簡介
- 主要為中國、東南亞及世界其他地方提供民用航空服務
分析
- 實現歷史同期次優盈利: 2023年前三季度，公司實現營業收入1194.9億元，同比增長70.3%；實現淨利潤13.2億元，同比扭虧。其中，3Q23公司實現營業收入476.6億元，同比增長62.4%；淨利潤42.0億元，暑運旺季背景下盈利能力釋放。
- 量價齊升驅動收入增長: 三季度公司 ASK、RPK 同比分別增長 76.8%、105.1%，恢復至19 年同期的 97.3%、93.3%。客座率重回 80%以上，三季度為 80.22%，同比提高 11.04個百分點。
- 油價高企拖累公司毛利率: 3Q23公司單位座公里成本0.44元，較19年同期的0.38元增長15.5%，主要是3Q19我國航空煤油出廠價保持在4,800-5,000元/噸的水準，而3Q23航空煤油均價約6,900元/噸，漲幅約40%。拖累公司毛利率由3Q19的19.7%下降2.7個百分點至3Q23的17.2%。
| 股票代號 | 1055.HK |
|---|---|
| 股價 | HK$ 3.66 |
| 一手入場費 | ~5,840港元 |
| 總市值 | ~HK$ 1,050億 |
| 年初至今股價變化 | -27.95% |
| 2023財年H1收入 | CNY 476.6億元 (YoY +62.4%) |
| 2023財年H1盈利 | CNY 42.0億元 (YoY NA) |
| 2024年預測盈利 | CNY 7.9億元 (YoY NA) |
| 預測股息回報率 | 0厘 |
| 今年預測市盈率 | 8.1x vs 10.0x(過去2年平均) |
| 2023年 Q3客运量 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 国内 | 93% | +93% |
| 国际 | 6% | +1,122% |
| 地区 | 1% | +1,036% |
看法:
受惠暑運旺季受市場供需兩旺、量價齊升影響，成功扭虧為盈。隨著國際航線持續修復優化市場結構，2024年民航市場景氣度有望持續向上。
風險:
民航需求復蘇不及預期；油價持續高位；宏觀經濟下滑。
股價走勢
圖片來源:Bloomberg
現價：3.66元
建議買入價：3.5元
目標價：3.85元
止蝕價：3.34元