簡介
- 主要为中国、东南亚及世界其他地方提供民用航空服务
分析
- 实现历史同期次优盈利: 2023年前三季度，公司实现营业收入1194.9亿元，同比增长70.3%；实现净利润13.2亿元，同比扭亏。其中，3Q23公司实现营业收入476.6亿元，同比增长62.4%；净利润42.0亿元，暑运旺季背景下盈利能力释放。
- 量价齐升驱动收入增长: 三季度公司 ASK、RPK 同比分别增长 76.8%、105.1%，恢复至19 年同期的 97.3%、93.3%。客座率重回 80%以上，三季度为 80.22%，同比提高 11.04个百分点。
- 油价高企拖累公司毛利率: 3Q23公司单位座公里成本0.44元，较19年同期的0.38元增长15.5%，主要是3Q19我国航空煤油出厂价保持在4,800-5,000元/吨的水准，而3Q23航空煤油均价约6,900元/吨，涨幅约40%。拖累公司毛利率由3Q19的19.7%下降2.7个百分点至3Q23的17.2%。
| 股票代號 | 1055.HK |
|---|---|
| 股價 | HK$ 3.66 |
| 一手入場費 | ~5,840港元 |
| 總市值 | ~HK$ 1,050億 |
| 年初至今股價變化 | -27.95% |
| 2023財年H1收入 | CNY 476.6億元 (YoY +62.4%) |
| 2023財年H1盈利 | CNY 42.0億元 (YoY NA) |
| 2024年預測盈利 | CNY 7.9億元 (YoY NA) |
| 預測股息回報率 | 0厘 |
| 今年預測市盈率 | 8.1x vs 10.0x(過去2年平均) |
| 2023年 Q3客运量 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 国内 | 93% | +93% |
| 国际 | 6% | +1,122% |
| 地区 | 1% | +1,036% |
看法:
受惠暑运旺季受市场供需两旺、量价齐升影响，成功扭亏为盈。随着国际航线持续修复优化市场结构，2024年民航市场景气度有望持续向上。
風險:
民航需求复苏不及预期；油价持续高位；宏观经济下滑。
股價走勢
圖片來源:Bloomberg
现价：3.66元
建议买入价：3.5元
目标价：3.85元
止蚀价：3.34元