個股分析
同程旅行 (780.HK)
簡介
中國旅遊預訂平台，包括住宿預訂服務、交通票務服務、線上廣告服務及酒店管理服務
分析
- 盈利能力持續提升: 2025年上半年經調整淨利潤達15.6億元，同比增長28.6%；2025年第二季度經調整EBITDA利潤率提升至25.4%，較2024年同期的21.5%顯著優化。2024年全年經調整淨利潤為21.99億元，同比增長240.3%。年付費用戶達2.52億，同比增長10.2%；客均收入貢獻（ARPU）同比增長13.8%。
- 下沉市場優勢顯著: 87%的註冊用戶和69%的微信平台新付費用戶來自非一線城市；通過‘動態打包’和‘大小交通組合’提升轉化率。國際機票票量同比增長近30%，日均票量創歷史紀錄。
- 中秋和國慶假期預訂熾熱: 國慶假期臨近，目前民航機票預訂逐漸進入高峰。線上旅遊預訂平台數據顯示，國內機票搜索熱度增長逾三成。在合併請假策略的推動下，預計10月4日至5日將會迎來國內民航市場的一個出遊高峰。
| 股票代號 | 780.HK |
|---|---|
| 股價 | 22.42港元 |
| 一手入場費 | 8,848港元 |
| 總市值 | 518億港元 |
| 年初至今股價變化 | 21.5% |
| 2025財年Q2收入 | 46.7億元人民幣 (YoY +10.0%) |
| 2025財年Q2盈利 | 7.8億元人民幣 (YoY +50.3%) |
| 預測盈利 | 32.3億元人民幣 (YoY +62.0%) |
| 股息回報率 | 0.8厘 |
| 預測市盈率 | 14.8x vs 12.8x (過去2年平均) |
| 2025財年Q2收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 住宿預訂 | 29% | +15% |
| 交通票務 | 40% | +8% |
| 其他 | 30% | +8% |
看法:
同程旅行依託下沉市場消費升級與國際業務擴張，AI技術與高端化佈局有望進一步提升用戶粘性與盈利能力。短線股價或可受惠中秋和國慶假期出行概念。
風險:
國慶旅遊出行數據疲軟。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 22.42港元
短線目標價: 25.00港元
止蝕價: 20.85港元
權益披露
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