個股分析
友邦保險 (1299.HK)
簡介
是亞太地區領先的壽險集團，業務涵蓋壽險、醫療/重疾、儲蓄及退休產品；以代理人為主，結合銀保與數字渠道，覆蓋香港、泰國、新加坡、馬來西亞及中國內地等市場。
分析
- 營收歷史新高: 友邦保險2025年第三季度業績表現强勁，新業務價值（VONB）按固定匯率計算增長25% 至14.76億美元，創下三季度歷史新高。這一增速較上半年的14%顯著加快，顯示增長動能持續增強。前三季度累計VONB達43.14億美元，按年增長18%。
- 多元化市場佈局: 集團在各核心市場實現廣泛的雙位數增長。香港業務持續成為最大貢獻來源，第三季度VONB大幅增長40% 至新高，本地客戶及內地訪客兩大客群均錄得強勁增長。中國內地業務同樣表現卓越，第三季度VONB增長27%，代理渠道增長23%，新拓展地區（2019年後進入）的VONB同比翻倍，合計貢獻中國業務的11%。泰國業務增長20%，新加坡、馬來西亞等東盟市場合計增長15%，印度合資公司Tata AIA Life亦保持零售保障市場首位。廣泛的地區佈局有效分散單一市場風險，捕捉亞洲各地保險滲透率提升的結構性機遇。
- 代理人渠道構築壁壘: 公司「最優秀代理」策略成效顯著，代理渠道是價值創造的核心引擎。第三季度，代理渠道VONB增長19%，貢獻新業務價值超過70%，新招募代理人數大幅增加18%，活躍代理人規模持續擴大。
| 股票代號 | 1299.HK |
|---|---|
| 股價 | 84.70港元 |
| 一手入場費 | 16,940港元 |
| 總市值 | 8,900億港元 |
| 年初至今股價變化 | 6.0% |
| 2025財年1H收入 | 104.6億元美元 (YoY +10%) |
| 2025財年1H盈利 | 25.3億元美元 (YoY -24%) |
| 預測盈利 | 70.4億元美元 (YoY +6.4%) |
| 股息回報率 | 2.1% |
| 預測市盈率 | 16.3x vs 13.6x (過去2年平均) |
| 2025財年1H收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 保險收益 | 100% | +10% |
看法:
風險:
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 84.70 港元
中線目標價: 95.50 港元
止蝕價: 80.50 港元
權益披露
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