2026年被市场誉为「美股IPO大爆发之年」，而其中最受瞩目的焦点，莫过于Elon Musk旗下太空巨擘 SpaceX 预计于 6月12日 在纳斯达克挂牌（股票代码：SPCX）。这不仅是史上最大规模IPO（预计集资750亿美元），更可能以 2万亿美元估值 登场，一举跻身全球市值前十企业。
业务结构
SpaceX已非传统火箭公司，而是由三大业务轴心构成的「太空基础设施平台」：
- 星链（Starlink）：截至2026年Q1用户突破1,000万，2025年营收逾百亿美元，营运利润率高达44%，成为稳健现金流来源。
- 火箭发射服务：猎鹰9号占全球商业发射市场75%以上，具备极致成本优势（约200美元/公斤），支撑星链部署与政府合约。
- xAI：代表未来「轨道AI数据中心」，构成业务新增长点。
发展蓝图：短、中、长线均具市场憧憬
- 短线（2026–2027）：聚焦星舰V3试飞与星链用户持续扩张，透过布局手机直连卫星业务，瓜分传统电信市场。上市后若顺利纳入纳斯达克100指数（预计7月中旬），将引发被动资金强力买盘。
- 中线（2028–2030）：轨道AI算力验证商业化、星舰实现常态化发射，推动单位成本降至100美元/公斤，开启大型在轨与月球经济。
- 长线（2030+）：火星殖民与多行星文明愿景逐步落地，未来市值将无限想像。
ETF部署策略：对于无法直接参与IPO的投资人，可透过ETF作战术性布局：
- Tema Space Innovators ETF（NASA.US） : 采主动管理架构，追踪全球太空产业龙头，涵盖卫星通讯、发射服务与国防航太企业。最大亮点在于透过SPV特殊目的载体直接持有约10%的SpaceX股权，有望产生显著一次性重估收益。短期可作为「SpaceX IPO事件驱动」的核心仓位部署。
- Destiny Tech100 Inc（DXYZ.US）: 专注于投资未上市的企业，提供更广泛的IPO板块部署。考虑到2026年被誉为「美国十年来最强IPO周期」，DXYZ.US持有大量pre-IPO资产，让投资人以分散方式参与本年度新股盛宴。
ETF风险提示：
- 追踪误差：新上市股票初期流动性不足，加上禁售期因素，可能导致ETF无法即时反映真实价格。
- 板块集中风险： ETF高度集中于少数航太股，且大部分尚未盈利，易受政策或技术挫折冲击。
- 估值风险：市场普遍预期，SpaceX合理估值区间落在 1.5至2.2万亿美元，关键变数在于星舰可靠性与xAI变现进度。若SpaceX上市后大幅回调，可能拖累整个太空ETF表现。
总结而言，投资人宜理性评估自身风险承受度，善用ETF工具，在控制波动前提下，参与这场由SpaceX点燃的投资机会。
美股焦点股
eBay (EBAY.US)
简介
全球领先的跨境电商与线上交易平台龙头，主营个人及中小企业商品拍卖、定价交易与跨境电商服务，覆盖全球190多个市场，以多元化交易模式与AI赋能的生态服务实现稳定使用者增长与全球化交易版图扩张。
分析
- 游戏驿站作出收购: 游戏驿站已持有eBay约5%的股份，并提出以现金加股票的方式收购eBay，报价每股125美元，较eBay上周五收盘价溢价约20%。惟最新eBay董事会拒绝相关收购，对收购融资问题以及合并营运的风险表示关注，预期游戏驿站或以其他方式推进收购的意图。
- 盈利及客户稳增: 1Q26实现营收30.9亿美元（按年增长19%，剔除汇率后增长17%），GMV达222亿美元（按年增长18%，剔除汇率后增长14%），活跃买家增至1.36亿（按年增1%，剔除Tise收购影响后为1.35亿）。一季度回购5亿美元股票并派发1.39亿美元股息，季度股息提升7%至0.31美元，至此已连续七年增长。
| 股票代号 | EBAY.US |
|---|---|
| 股价 | 116.12 美元 |
| 一手入场费 | 861 港元 |
| 总市值 | 490 亿美元 |
| 年初至今股价变化 | 26.8% |
| 2026财年Q1收入 | 30.9 亿美元 (YoY +19.5%) |
| 2026财年Q1盈利 | 7.2 亿美元 (YoY +27.5%) |
| 预测盈利 | 27.4 亿美元 (YoY +34.1%) |
| 股息回报率 | 1.1% |
| 预测市盈率 | 18.1x vs 9.7x (过去2年平均) |
| 2025财年12M收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 销售收入 | 100% | +19% |
看法:
eBay上架AI工具Magical Listing，使新商品刊登率提升50%，累计生成超过5亿条AI辅助资讯，AI对业务的拉动效果已经清晰可见，商业化潜力逐步兑现。鉴于整体经营趋势向好，加上收购可增加市场关注度，可考虑逢低分批布局，但需避免在收购传闻催化的单边拉涨中追高风险。后续重点关注GameStop收购谈判。
风险:
跨境政策与关税风险、收购整合不及预期
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 116.12 美元
中线目标价: 130.00 美元
止蚀价: 110.00 美元
港股焦点股
瑞声科技 (2018.HK)
简介
全球领先的智能设备交互体验解决方案供应商，核心业务涵盖声学、光学、电磁传动及精密结构件。近年战略性切入车载声学、AI数据中心散热及机器人传感赛道，正从手机零部件供应商向跨场景的感知体验平台转型。
分析
- 开拓AI算力液冷市场: 公司今年3月透过收购远地科技正式切入数据中心液冷赛道，远地科技是行业领先的液冷产品制造商，为百度、腾讯、京东、阿里等互联网巨头提供规模化交付。预期液冷业务有望进入美国云端服务商市场。
- 具身智能布局稳步推进: 公司前瞻性构建了全栈式机器人解决方案，已布局六维力传感器、高精度惯性传感（IMU）等核心部件。随着人形机器人产业化提速，有望成为具身智能硬件的核心供应商。
- 光学业务利润率持续攀升: 光学业务2026年塑胶镜头毛利率预计将从30%提升至35%，达到行业领先水平。全球独家WLG玻璃镜片技术已出货超千万颗，将在手机及车载领域均有增量空间。
| 股票代号 | 2018.HK |
|---|---|
| 股价 | 42.84 港元 |
| 一手入场费 | 21,460 港元 |
| 总市值 | 499 亿港元 |
| 年初至今股价变化 | 10.1% |
| 2025财年收入 | 318 亿人民币 (YoY +16.4%) |
| 2025财年盈利 | 22.6 亿人民币 (YoY +24.0%) |
| 预测全年盈利 | 27.9 亿人民币 (YoY +23.1%) |
| 股息回报率 | 0.8% |
| 预测市盈率 | 15.5x vs 32.2x (过去2年平均) |
| 2025财年收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 动圈器件 | 26% | +1.7% |
| 电磁传动及精密器件 | 37% | +21.3% |
| 光学产品 | 18% | +14.5% |
| 车载及消费声学产品 | 13% | +17.1% |
看法:
市场正在重新评估公司从手机供应链转向AI基础设施的估值重估。当前股价仍低于去年7月高位约38%，预测市盈率约15倍，随着液冷业务海外订单逐步落地及机器人产品持续放量，估值具备进一步提升空间。
风险:
订单落地不确定性
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 42.84 港元
中线目标价: 47.50 港元
止蚀价: 40.50 港元
