2026年被市場譽為「美股IPO大爆發之年」，而其中最受矚目的焦點，莫過於Elon Musk旗下太空巨擘 SpaceX 預計於 6月12日 在納斯達克掛牌（股票代碼：SPCX）。這不僅是史上最大規模IPO（預計集資750億美元），更可能以 2萬億美元估值 登場，一舉躋身全球市值前十企業。
業務結構
SpaceX已非傳統火箭公司，而是由三大業務軸心構成的「太空基礎設施平台」：
- 星鏈（Starlink）：截至2026年Q1用戶突破1,000萬，2025年營收逾百億美元，營運利潤率高達44%，成為穩健現金流來源。
- 火箭發射服務：獵鷹9號佔全球商業發射市場75%以上，具備極致成本優勢（約200美元/公斤），支撐星鏈部署與政府合約。
- xAI：代表未來「軌道AI數據中心」，構成業務新增長點。
發展藍圖：短、中、長線均具市場憧憬
- 短線（2026–2027）：聚焦星艦V3試飛與星鏈用戶持續擴張，透過佈局手機直連衛星業務，瓜分傳統電信市場。上市後若順利納入納斯達克100指數（預計7月中旬），將引發被動資金強力買盤。
- 中線（2028–2030）：軌道AI算力驗證商業化、星艦實現常態化發射，推動單位成本降至100美元/公斤，開啟大型在軌與月球經濟。
- 長線（2030+）：火星殖民與多行星文明願景逐步落地，未來市值將無限想像。
ETF部署策略：對於無法直接參與IPO的投資人，可透過ETF作戰術性佈局：
- Tema Space Innovators ETF（NASA.US） : 採主動管理架構，追蹤全球太空產業龍頭，涵蓋衛星通訊、發射服務與國防航太企業。最大亮點在於透過SPV特殊目的載體直接持有約10%的SpaceX股權，有望產生顯著一次性重估收益。短期可作為「SpaceX IPO事件驅動」的核心倉位部署。
- Destiny Tech100 Inc（DXYZ.US）: 專注於投資未上市的企業，提供更廣泛的IPO板塊部署。考慮到2026年被譽為「美國十年來最強IPO週期」，DXYZ.US持有大量pre-IPO資產，讓投資人以分散方式參與本年度新股盛宴。
ETF風險提示：
- 追蹤誤差：新上市股票初期流動性不足，加上禁售期因素，可能導致ETF無法即時反映真實價格。
- 板塊集中風險： ETF高度集中於少數航太股，且大部分尚未盈利，易受政策或技術挫折衝擊。
- 估值風險：市場普遍預期，SpaceX合理估值區間落在 1.5至2.2萬億美元，關鍵變數在於星艦可靠性與xAI變現進度。若SpaceX上市後大幅回調，可能拖累整個太空ETF表現。
總結而言，投資人宜理性評估自身風險承受度，善用ETF工具，在控制波動前提下，參與這場由SpaceX點燃的投資機會。
美股焦點股
eBay (EBAY.US)
簡介
全球領先的跨境電商與線上交易平台龍頭，主營個人及中小企業商品拍賣、定價交易與跨境電商服務，覆蓋全球190多個市場，以多元化交易模式與AI賦能的生態服務實現穩定使用者增長與全球化交易版圖擴張。
分析
- 遊戲驛站作出收購: 遊戲驛站已持有eBay約5%的股份，並提出以現金加股票的方式收購eBay，報價每股125美元，較eBay上週五收盤價溢價約20%。惟最新eBay董事會拒絕相關收購，對收購融資問題以及合併營運的風險表示關注，預期遊戲驛站或以其他方式推進收購的意圖。
- 盈利及客戶穩增: 1Q26實現營收30.9億美元（按年增長19%，剔除匯率後增長17%），GMV達222億美元（按年增長18%，剔除匯率後增長14%），活躍買家增至1.36億（按年增1%，剔除Tise收購影響後為1.35億）。一季度回購5億美元股票並派發1.39億美元股息，季度股息提升7%至0.31美元，至此已連續七年增長。
| 股票代號 | EBAY.US |
|---|---|
| 股價 | 116.12 美元 |
| 一手入場費 | 861 港元 |
| 總市值 | 490 億美元 |
| 年初至今股價變化 | 26.8% |
| 2026財年Q1收入 | 30.9 億美元 (YoY +19.5%) |
| 2026財年Q1盈利 | 7.2 億美元 (YoY +27.5%) |
| 預測盈利 | 27.4 億美元 (YoY +34.1%) |
| 股息回報率 | 1.1% |
| 預測市盈率 | 18.1x vs 9.7x (過去2年平均) |
| 2025財年12M收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 銷售收入 | 100% | +19% |
看法:
eBay上架AI工具Magical Listing，使新商品刊登率提升50%，累計生成超過5億條AI輔助資訊，AI對業務的拉動效果已經清晰可見，商業化潛力逐步兌現。鑑於整體經營趨勢向好，加上收購可增加市場關注度，可考慮逢低分批佈局，但需避免在收購傳聞催化的單邊拉漲中追高風險。後續重點關注GameStop收購談判。
風險:
跨境政策與關稅風險、收購整合不及預期
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 116.12 美元
中線目標價: 130.00 美元
止蝕價: 110.00 美元
港股焦點股
瑞聲科技 (2018.HK)
簡介
全球領先的智能設備交互體驗解決方案供應商，核心業務涵蓋聲學、光學、電磁傳動及精密結構件。近年戰略性切入車載聲學、AI數據中心散熱及機器人傳感賽道，正從手機零部件供應商向跨場景的感知體驗平台轉型。
分析
- 開拓AI算力液冷市場: 公司今年3月透過收購遠地科技正式切入數據中心液冷賽道，遠地科技是行業領先的液冷產品製造商，為百度、騰訊、京東、阿里等互聯網巨頭提供規模化交付。預期液冷業務有望進入美國雲端服務商市場。
- 具身智能佈局穩步推進: 公司前瞻性構建了全棧式機器人解決方案，已佈局六維力傳感器、高精度慣性傳感（IMU）等核心部件。隨著人形機器人產業化提速，有望成為具身智能硬件的核心供應商。
- 光學業務利潤率持續攀升: 光學業務2026年塑膠鏡頭毛利率預計將從30%提升至35%，達到行業領先水平。全球獨家WLG玻璃鏡片技術已出貨超千萬顆，將在手機及車載領域均有增量空間。
| 股票代號 | 2018.HK |
|---|---|
| 股價 | 42.84 港元 |
| 一手入場費 | 21,460 港元 |
| 總市值 | 499 億港元 |
| 年初至今股價變化 | 10.1% |
| 2025財年收入 | 318 億人民幣 (YoY +16.4%) |
| 2025財年盈利 | 22.6 億人民幣 (YoY +24.0%) |
| 預測全年盈利 | 27.9 億人民幣 (YoY +23.1%) |
| 股息回報率 | 0.8% |
| 預測市盈率 | 15.5x vs 32.2x (過去2年平均) |
| 2025財年收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 動圈器件 | 26% | +1.7% |
| 電磁傳動及精密器件 | 37% | +21.3% |
| 光學產品 | 18% | +14.5% |
| 車載及消費聲學產品 | 13% | +17.1% |
看法:
市場正在重新評估公司從手機供應鏈轉向AI基礎設施的估值重估。當前股價仍低於去年7月高位約38%，預測市盈率約15倍，隨著液冷業務海外訂單逐步落地及機器人產品持續放量，估值具備進一步提升空間。
風險:
訂單落地不確定性
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 42.84 港元
中線目標價: 47.50 港元
止蝕價: 40.50 港元
