9月ISM制造业PMI升至49.0

ISM公布的数据显示，美国9月ISM制造业PMI达到49.0，高于市场预期的47.7和前值47.6。9月制造业PMI创下自去年11月以来的高位。主要是受强劲的生产指数和雇佣指数增长推动。分项来看，新订单指数上涨2.4个百分点，达到49.2，升至近1年的高点。生产指数上涨2.5个百分点至52.5。雇佣指数为51.2，前值为48.5，为4个月来首次出现正增长。价格指数自8月的48.4降至43.8，创4个月来最大降幅。此外，供货商交货指数、客户端存货指数、未完成订单指数均出现下滑。

9月ISM非制造业指数降至53.6，符合市场预期，但低于前值54.5。分项来看，商业活动指数升至58.8，但新订单指数降至51.8，远不及前值57.5，创9个月新低，表明服务业需求可能开始减弱。另外，9月未完成订单指数从前值41.8升至48.6，达到6个月来新高。物价指数与8月持平，维持在58.9。供货商交货指数升至50.4，高于8月的48.5，自去年11月以来首次升破50。美股方面，标指仍欠缺上升动力，我们料S&P500指数于4,200-4,400点之间上落。

行业方面，中长期科技行业具备较高的成长增速和较大的市场空间，投资者宜留意其盈利表现。

微软（MSFT.US）2023财年第四季度营收为562亿美元，同比增长8%。净利润为201亿美元，同比增长20%。分业务来看，智能云业务收入239.9亿美元，同比增长14.8%。其中，Azure同比增长26%，主要得益于消费复苏。公司预计FY24Q1智能云营收为233-236亿美元，同比增长25%-26%。生产力及业务流程FY23Q4收入为182.9亿美元，同比增长10.2%。Office商业产品和云服务同比增长12%。其中，Office365收入增长15%。随着7月Microsoft365Copilot定价的公布，单用户30美元/月的订阅价格相比现有定价显著提升，未来有望带动营收增长。此外，个人版Microsoft365订阅人数增加至6700万，同比增长12%。

个人计算业务FY23Q4营收同比下降3%至139亿美元。由于PC需求疲软，Windows OEM收入下降12%，设备收入下降20%。搜索和新闻广告收入同比增长8%，主要受益于搜索量的增长和对广告平台Xandr的收购。建议可于US$317.4买入，上望US$369.8，US$304.4止蚀。

谷歌（GOOG.US）2023Q2收入为746亿美元，同比增加7%。营业利润为218亿美元，营业利润率为29%，同比上升1个百分点。净利润同比上升15%至184亿美元。分业务板块，谷歌搜索广告同比上升5%至426亿美元，增长的主要原因是零售以及线下旅游的增长。YouTube广告收入为77亿美元，同比增长4%。网络联盟广告收入同比微降5%至79亿美元。其他业务，包含YouTube订阅、硬件销售、Google play等业务的收入为81亿美元，同比增长24%，增长主要来自新手机的发布。

谷歌将在生成式AI领域加大投入，后续将进一步研发下一代AI模型Gemini。此外公司投资的Anthropic亦推出Claude系列模型。目前，近70%的AI独角兽公司是谷歌云客户，料将带动谷歌云的持续增长。在软件领域，DuetAI覆盖了约75万个账户。后续来看，随着欧美企业IT开支的温和复苏，谷歌云营收有望进一步增长。建议可于US$134.6买入，上望US$156.8，US$129.0止蚀。