9月ISM製造業PMI升至49.0

ISM公佈的資料顯示，美國9月ISM製造業PMI達到49.0，高於市場預期的47.7和前值47.6。9月製造業PMI創下自去年11月以來的高位。主要是受強勁的生產指數和雇傭指數增長推動。分項來看，新訂單指數上漲2.4個百分點，達到49.2，升至近1年的高點。生產指數上漲2.5個百分點至52.5。僱傭指數為51.2，前值為48.5，為4個月來首次出現正增長。價格指數自8月的48.4降至43.8，創4個月來最大降幅。此外，供應商交貨指數、客戶端存貨指數、未完成訂單指數均出現下滑。

9月ISM非製造業指數降至53.6，符合市場預期，但低於前值54.5。分項來看，商業活動指數升至58.8，但新訂單指數降至51.8，遠不及前值57.5，創9個月新低，表明服務業需求可能開始減弱。另外，9月未完成訂單指數從前值41.8升至48.6，達到6個月來新高。物價指數與8月持平，維持在58.9。供應商交貨指數升至50.4，高於8月的48.5，自去年11月以來首次升破50。美股方面，標指仍欠缺上升動力，我們料S&P500指數於4,200-4,400點之間上落。

行業方面，中長期科技行業具備較高的成長增速和較大的市場空間，投資者宜留意其盈利表現。

微軟（MSFT.US）2023財年第四季度營收為562億美元，同比增長8%。淨利潤為201億美元，同比增長20%。分業務來看，智慧雲業務收入239.9億美元，同比增長14.8%。其中，Azure同比增長26%，主要得益於消費復蘇。公司預計FY24Q1智慧雲營收為233-236億美元，同比增長25%-26%。生產力及業務流程FY23Q4收入為182.9億美元，同比增長10.2%。Office商業產品和雲服務同比增長12%。其中，Office365收入增長15%。隨著7月Microsoft365Copilot定價的公佈，單用戶30美元/月的訂閱價格相比現有定價顯著提升，未來有望帶動營收增長。此外，個人版Microsoft365訂閱人數增加至6700萬，同比增長12%。

個人計算業務FY23Q4營收同比下降3%至139億美元。由於PC需求疲軟，Windows OEM收入下降12%，設備收入下降20%。搜索和新聞廣告收入同比增長8%，主要受益於搜索量的增長和對廣告平臺Xandr的收購。建議可於US$317.4買入，上望US$369.8，US$304.4止蝕。

穀歌（GOOG.US）2023Q2收入為746億美元，同比增加7%。營業利潤為218億美元，營業利潤率為29%，同比上升1個百分點。淨利潤同比上升15%至184億美元。分業務板塊，穀歌搜索廣告同比上升5%至426億美元，增長的主要原因是零售以及線下旅遊的增長。YouTube廣告收入為77億美元，同比增長4%。網路聯盟廣告收入同比微降5%至79億美元。其他業務，包含YouTube訂閱、硬體銷售、Google play等業務的收入為81億美元，同比增長24%，增長主要來自新手機的發佈。

谷歌將在生成式AI領域加大投入，後續將進一步研發下一代AI模型Gemini。此外公司投資的Anthropic亦推出Claude系列模型。目前，近70%的AI獨角獸公司是穀歌雲客戶，料將帶動穀歌雲的持續增長。在軟體領域，DuetAI覆蓋了約75萬個帳戶。後續來看，隨著歐美企業IT開支的溫和復蘇，穀歌雲營收有望進一步增長。建議可於US$134.6買入，上望US$156.8，US$129.0止蝕。