5月中国CPI年增率稳定在0.3%

国家统计局公布，内地5月CPI同比上涨0.3%，环比下降0.1%。撇除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，保持温和上涨。其中，食品价格由上月下降1.0%转为持平。食品中，受南方暴雨天气、蛋鸡夏季产蛋率下降和生猪产能调减等因素影响，鲜果、鸡蛋和猪肉价格分别上涨3.0%、2.7%和1.1%；市场供应较为充足，虾蟹类、牛肉和鲜菜价格分别下降4.3%、3.6%和2.5%。小长假后出行热度季节性减退，飞机票、交通工具租赁费和长途汽车价格分别下降9.4%、7.9%和2.7%。

5月PPI同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点。其中，生产数据价格下降1.6%，降幅收窄1.5个百分点；生活数据价格下降0.8%，降幅收窄0.1个百分点。主要行业中，煤炭开采和洗选业价格下降9.0%，非金属矿物制品业价格下降8.8%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降3.7%，农副食品加工业价格下降3.4%，计算机通信和其他电子设备制造业价格下降1.9%。港股方面，恒生指数短期回调，暂时缺乏上升动力，预计将继续于17,400-18,500点之间波动。

中央推出以旧换新补贴，料会有助消费情绪转好，可留意相关行业。

海尔智家（6690.HK）2024年一季度收入为689亿元，净利润为47.73亿元，分别同比增长6.01%和20.16%。毛利率达到29.0%，较2023年同期上升0.3个百分点。

国内市场方面，收入同比增长8.1%，高端市场份额持续增长。在2024年一季度，公司在冰箱行业线下1万元以上价位段零售额份额达到53.2%，同比增加2.2个百分点。卡萨帝品牌通过深化套系产品布局、加速shopping mall触点建设等举措，持续提升品牌竞争力，一季度收入增长14%。海外市场方面，1Q24海外收入同比增长4%,经营利润增长超两位数。公司实施以海尔和New Candy为核心的双品牌战略，通过产品创新和Candy品牌焕新，实现市场份额稳步提升。根据Gfk数据，2024年1至2月份累计，公司在欧洲市场销量份额同比提升0.9个百分点，达到9.0%。建议可于HK$27.95买入，上望HK$32.60，HK$26.85止蚀。

海信家电（921.HK）继2023年收入增长15%之后，2024年第一季度销售额又增长了21%至235亿元。净利润为8.4亿元，同比增长61%，业绩大超预期。24Q1公司实现毛利率21.63%，同比增长0.51百分点，实现净利率4.18%，同比增长1.01百分点，在原材料上涨背景下仍然显著提升。非日立家电部门的利润率已从2021年的亏损显著改善至2023年的2-3%。近期铜价上涨可能会对利润率造成压力，但海信已采取措施缓解压力，包括锁定采购成本、储备铜库存和升级产品组合。

按产品划分，中央空调增速为高个位数百分比，分体空调销量增长15%左右，洗衣机和冰箱增长约40%。由于基数低、海外管道补货和OBM产品增长更快，其海外收入增长快于国内。国内增长与行业基本一致，但出口更为强劲。建议可于HK$32.70买入，上望HK$38.10，HK$31.35止蚀。