5月中國CPI年增率穩定在0.3%

國家統計局公佈，內地5月CPI同比上漲0.3%，環比下降0.1%。撇除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，保持溫和上漲。其中，食品價格由上月下降1.0%轉為持平。食品中，受南方暴雨天氣、蛋雞夏季產蛋率下降和生豬產能調減等因素影響，鮮果、雞蛋和豬肉價格分別上漲3.0%、2.7%和1.1%；市場供應較為充足，蝦蟹類、牛肉和鮮菜價格分別下降4.3%、3.6%和2.5%。小長假後出行熱度季節性減退，飛機票、交通工具租賃費和長途汽車價格分別下降9.4%、7.9%和2.7%。

5月PPI同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.1個百分點。其中，生產資料價格下降1.6%，降幅收窄1.5個百分點；生活資料價格下降0.8%，降幅收窄0.1個百分點。主要行業中，煤炭開採和洗選業價格下降9.0%，非金屬礦物製品業價格下降8.8%，黑色金屬冶煉和壓延加工業價格下降3.7%，農副食品加工業價格下降3.4%，電腦通信和其他電子設備製造業價格下降1.9%。港股方面，恒生指數短期回調，暫時缺乏上升動力，預計將繼續於17,400-18,500點之間波動。

中央推出以舊換新補貼，料會有助消費情緒轉好，可留意相關行業。

海爾智家（6690.HK）2024年一季度收入為689億元，淨利潤為47.73億元，分別同比增長6.01%和20.16%。毛利率達到29.0%，較2023年同期上升0.3個百分點。

國內市場方面，收入同比增長8.1%，高端市場份額持續增長。在2024年一季度，公司在冰箱行業線下1萬元以上價位段零售額份額達到53.2%，同比增加2.2個百分點。卡薩帝品牌通過深化套系產品佈局、加速shopping mall觸點建設等舉措，持續提升品牌競爭力，一季度收入增長14%。海外市場方面，1Q24海外收入同比增長4%,經營利潤增長超兩位數。公司實施以海爾和New Candy為核心的雙品牌戰略，通過產品創新和Candy品牌煥新，實現市場份額穩步提升。根據Gfk數據，2024年1至2月份累計，公司在歐洲市場銷量份額同比提升0.9個百分點，達到9.0%。建議可於HK$27.95買入，上望HK$32.60，HK$26.85止蝕。

海信家電（921.HK）繼2023年收入增長15%之後，2024年第一季度銷售額又增長了21%至235億元。淨利潤為8.4億元，同比增長61%，業績大超預期。24Q1公司實現毛利率21.63%，同比增長0.51百分點，實現淨利率4.18%，同比增長1.01百分點，在原材料上漲背景下仍然顯著提升。非日立家電部門的利潤率已從2021年的虧損顯著改善至2023年的2-3%。近期銅價上漲可能會對利潤率造成壓力，但海信已採取措施緩解壓力，包括鎖定採購成本、儲備銅庫存和升級產品組合。

按產品劃分，中央空調增速為高個位數百分比，分體空調銷量增長15%左右，洗衣機和冰箱增長約40%。由於基數低、海外管道補貨和OBM產品增長更快，其海外收入增長快於國內。國內增長與行業基本一致，但出口更為強勁。建議可於HK$32.70買入，上望HK$38.10，HK$31.35止蝕。