3月份中国社会消费品零售总额同比增长3.1%

3月份，社会消费品零售总额3.9万亿元，同比增长3.1%，不及市场预期。其中，除汽车以外的消费品零售额3.5万亿元，增长3.9%。按消费类型分，3月份餐饮收入3964亿元，增长6.9%；商品零售3.5万亿元，同比增长2.7%。在商品零售中，文化办公用品类和汽车类是主要拖累项，分别同比下降6.6%、3.7%。粮油、食品类、体育、娱乐用品类同比增速均超过10%。1—3月份，社会消费品零售总额12万亿元，同比增长4.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额11万亿元，增长4.7%。

3月份规模以上工业增加值同比实际增长4.5%。3月份，采矿业增加值同比增长0.2%，制造业增长5.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.9%。分行业看，3月份，41个大类行业中有32个行业增加值保持同比增长。化学原料和化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业、汽车制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业是主要推动项，分别同比增长9.1%、11.2%、9.4%、10.6%。港股方面，恒生指数守稳16000点，但预计近期仍缺乏上升动力，预计将继续于15,700-16,700点之间波动。

行业方面，电信股业务稳定，兼具政策优势，且具有较为吸引的派息政策，防守属性显著。

中国移动（941.HK）在2023年的业绩表现亮眼，营收和利润均实现了稳健增长。2023年收入达到人民币10,093亿元，同比增长7.7%。通信服务收入为人民币8,635亿元，同比增长6.3%。其中，数字化转型收入达到人民币2,538亿元，同比大幅增长22.2%，占通信服务收入比达到29.4%，显示出公司在数字化转型方面的强劲动力。净利润为人民币1,318亿元，同比增长5.0%。

移动客户数达到9.91亿户，其中5G套餐客户数为7.95亿户，移动ARPU（每用户平均收入）达到人民币49.3元。有线宽带客户数为2.98亿户，其中家庭宽带客户数为2.64亿户，家庭客户综合ARPU达到人民币43.1元。末期股息为每股2.40港元，连同已派发的中期股息，2023年全年股息为每股4.83港元，较2022年增长9.5%，全年派息率为71%，股息率为7%。建议可于HK$67.00买入，上望HK$78.00，HK$64.00止蚀。

中国电信（728.HK）2023年经营收入达到人民币5,136亿元，同比增长6.7%。EBITDA为人民币1,368亿元，同比增长5.0%。净利润为人民币304亿元，同比增长10.3%。2023年，公司基础业务收入稳健增长，用户规模和价值持续提升。移动通信服务收入达到人民币1,957亿元，同比增长2.4%，其中，移动增值及应用收入达到人民币258亿元，同比增长12.4%。

固网及智慧家庭服务收入达到人民币1,231亿元，同比增长3.8%，其中，智慧家庭业务收入达到人民币190亿元，同比增长12.8%。公司产数业务保持快速发展，收入达到人民币1,389亿元，同比增长17.9%。天翼云收入达到人民币972亿元，同比增长67.9%。末期股息为每股人民币0.090元，连同中期股息，2023年全年派发股息为每股人民币0.2332元，同比增长19.0%。全年派息率超过70%，股息率达到7%。建议可于HK$4.4买入，上望HK$5.00，HK$4.15止蚀。