3月份中國社會消費品零售總額同比增長3.1%

3月份，社會消費品零售總額3.9萬億元，同比增長3.1%，不及市場預期。其中，除汽車以外的消費品零售額3.5萬億元，增長3.9%。按消費類型分，3月份餐飲收入3964億元，增長6.9%；商品零售3.5萬億元，同比增長2.7%。在商品零售中，文化辦公用品類和汽車類是主要拖累項，分別同比下降6.6%、3.7%。糧油、食品類、體育、娛樂用品類同比增速均超過10%。1—3月份，社會消費品零售總額12萬億元，同比增長4.7%。其中，除汽車以外的消費品零售額11萬億元，增長4.7%。

3月份規模以上工業增加值同比實際增長4.5%。3月份，採礦業增加值同比增長0.2%，製造業增長5.1%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長4.9%。分行業看，3月份，41個大類行業中有32個行業增加值保持同比增長。化學原料和化學製品製造業、有色金屬冶煉和壓延加工業、汽車製造業、電腦、通信和其他電子設備製造業是主要推動項，分別同比增長9.1%、11.2%、9.4%、10.6%。港股方面，恒生指數守穩16000點，但預計近期仍缺乏上升動力，預計將繼續於15,700-16,700點之間波動。

行業方面，電信股業務穩定，兼具政策優勢，且具有較爲吸引的派息政策，防守屬性顯著。

中國移動（941.HK）在2023年的業績表現亮眼，營收和利潤均實現了穩健增長。2023年收入達到人民幣10,093億元，同比增長7.7%。通信服務收入為人民幣8,635億元，同比增長6.3%。其中，數位化轉型收入達到人民幣2,538億元，同比大幅增長22.2%，占通信服務收入比達到29.4%，顯示出公司在數位化轉型方面的強勁動力。淨利潤為人民幣1,318億元，同比增長5.0%。

移動客戶數達到9.91億戶，其中5G套餐客戶數為7.95億戶，移動ARPU（每用戶平均收入）達到人民幣49.3元。有線寬頻客戶數為2.98億戶，其中家庭寬頻客戶數為2.64億戶，家庭客戶綜合ARPU達到人民幣43.1元。末期股息為每股2.40港元，連同已派發的中期股息，2023年全年股息為每股4.83港元，較2022年增長9.5%，全年派息率為71%，股息率為7%。建議可於HK$67.00買入，上望HK$78.00，HK$64.00止蝕。

中國電信（728.HK）2023年經營收入達到人民幣5,136億元，同比增長6.7%。EBITDA為人民幣1,368億元，同比增長5.0%。淨利潤為人民幣304億元，同比增長10.3%。2023年，公司基礎業務收入穩健增長，用戶規模和價值持續提升。移動通信服務收入達到人民幣1,957億元，同比增長2.4%，其中，移動增值及應用收入達到人民幣258億元，同比增長12.4%。

固網及智慧家庭服務收入達到人民幣1,231億元，同比增長3.8%，其中，智慧家庭業務收入達到人民幣190億元，同比增長12.8%。公司產數業務保持快速發展，收入達到人民幣1,389億元，同比增長17.9%。天翼雲收入達到人民幣972億元，同比增長67.9%。末期股息為每股人民幣0.090元，連同中期股息，2023年全年派發股息為每股人民幣0.2332元，同比增長19.0%。全年派息率超過70%，股息率達到7%。建議可於HK$4.4買入，上望HK$5.00，HK$4.15止蝕。