2023.10.06 ESG – 引领新世代投资

香港新股（IPO）市场近年相当冷清，而美国新股市场在过去两年也一直淡静，许多公司均延后上市集资计划。然而，随着近期越南汽车制造商VinFast、英国半导体设计公司ARM、杂货代购和配送公司Instacart，以及电子邮件行销公司Klaviyo等知名企业纷纷成功上市，为美国新股市场带来复苏的曙光。

半导体设计公司ARM是今年最受期待的新股之一，公司在2016年被私有化之前曾是一家上市公司，如今卷土重来，重新上市。 ARM成功在智能手机市场占据着主导地位，知名公司如苹果和NVIDIA皆是其客户。所以，ARM在招股时已受到广泛关注并引起了超额认购。股价在上市初期录得不俗的升幅，随后出现大量获利回吐，股价也曾被抛售至招股价以下。原因是ARM于路演期间，市场已寄予厚望，促使管理层选择以目标价格范围的最高价上市。然而，在市盈率已超过100倍高估值下，加上最近市况偏属审慎，市场似乎不愿再为ARM赋予更高的估值。

值得注意的是，ARM非常积极参与各种与环境、社会和管治（ESG）相关的项目，尤其自2013年起就投资了ESG债券。

预期ESG债券将在投资者心目中越来越备受重视。其中，有两种主要类型的债券值得大家进一步关注：1）特定收益用途债券（UOPs）和2）可持续发展挂钩债券（SLBs）。特定收益用途债券（UOPs）包括绿色债券和社会债券，这些债券是由公司发行，用于资助环境或社会项目。目前市场规模已接近一万亿美元，并具有较长的历史，管理费与交易成本与普通债券相若。此外，可持续发展挂钩债券（SLBs）不是用于特定项目的资金，而是用于资助发行机构的整体运作，发行机构需有明确的可持续发展目标，而这些目标需与债券的融资条件相符。近日在香港发行的绿色债券就是一种可持续发展挂钩债券。

上述种种创新金融产品都希望投资者在选择投资项目时可考虑项目于可持续性的表现。随着时间的推移，投资不仅可以创造利润，还可以带来可持续的影响，为世界带来裨益。