近期港股走势趋于平稳，恒指企稳于20,000点之上。由于本港疫情缓和，加上市场继续憧憬内地或加大又支持经济的力度，同时美国加息进度或有所放缓，我们料恒指已见短线的底部。数据上，受新冠疫情影响，内地製造业继续处于收缩状态，4月内地官方PMI跌至47.4%的两年低位，同时，中国4月的内房销售仍疲弱，百强房企于4月的合同销售分别同比减少58.6%及环比下跌16.2%。随着中共中央政治局会议承诺，促进房地产市场平稳健康发展，市场料核心城市有望在第三季触底回稳。另外，有传内地拟暂停对科企监管，虽然或有利科技股有短期表现，但我们料内地仍会维持一定的监管措施，科技股中长线表现不宜过于乐观。风险方面，内地疫情反复，其封城隔离措施除打击经济活动及加大全球供应链压力外，亦可能削弱外资对中国经济的信心。技术上，若以近期的高低位 25,050/18,235反弹50%计，21,600点为初部阻力位。我们料恒指将于19,000点至21,600点之间上落。 美股方面，联储局一如预期加息0.5厘，但排除单次加息0.75厘可能性，未来两次货币政策会议各加息0.5厘的机会较大。事实上，近期美国整体的经济数据表现一般，不能支持过快加息。除首季GDP倒退1.4%外，美国4月ISM製造业PMI亦意外回落至55.4的20年9月以来的新低，同时，新订单指数、生产指数均创下的20年5月最低。但由于联储局将于下月起每月缩表475亿美元，历史上缩表对投资市场均带来一定负面影响，值得投资者留意。根据 FactSet 统计，已发布财报的 S&P 500 公司中，80% 的 EPS 超越预期、优于 5 年平均的 77%。由于美国经济衰退的预期持续升温，加上通胀压力亦未有缓解迹象，同时缩表亦令市场流动性减少，不利投资市场表现，我们料美股短线将继续波动，4,300点为标普500指数主要阻力位，3,900点则为主要支持。