恒指早前跌至近10年以来低位，估值仍低于3年平均标准差，市盈率计低过新兴市场股市，终迎来强劲反弹。虽然政府将于在4月21日起分3个月、3个阶段放宽社交距离措施，不过我们料对股市的影响将较有限及短暂。近日港股进入业绩期，不过多家公司因应经济环境减少派息，同时个别内房亦因不同原因未能如期发业绩。另外，虽然多数企业益2021年仍录双位数增长，但主因上半年表现较佳带动，下半年增速多见回落。分行业看，上游原材料表现较好，但互联网、餐饮、媒体娱乐及消费等则面临较大压力。事实上，目前外围仍具较多不明朗因素，包括俄乌战事、美国加快加息，环球通胀压力升温等，现水平未有完全反映其不明朗因素，加上我们料未来企业盈利仍受压，目前不宜过份乐观。另外，由于美国将缩表同时亦加快加息，或不利风险资产的资金流。大市方面，目前10天线~20,500点为主要支持位，而21,800点则为主要阻力位。 美股方面，近期仍然较波动，主要由于俄乌战事持续，同时联储局已经准备好加息半厘，以抑制经济增长过热，高于市场普遍预期今年每次加息25个点子，为投资市场带来隐忧。事实上，目前市场更关注利率曲线倒挂问题，在现货市场，10 年期公债殖利率仍高于 2 年期，但两者差距从一年前的逾 1.6% 缩窄至近0.2%。两者利差从 1980 年迄今历次经济衰退都陷入负值。而美债其他年期，例如 7 年和 10 年期的利差已经倒挂。若美国经济真的衰退，再加上利息走高，将为企业盈利及投资气氛带来更大挑战。目前市场对俄乌问题仍较乐观，不过若战争持续，将令高通胀问题加剧，同时若俄罗斯将战争升级将为投资市场带来下跌藉口。我们料4,000点为标普500指数的主要支持位，4,500点则为主要阻力。