2月份 ISM 制造业 PMI 跌至 47.8

美国2月ISM制造业指数47.8，不及预期的49.5，1月前值为49.1，已经连续第15个月处于萎缩区间。 新订单指数为49.2，前值为52.5，单月下降3.3个点，重回收缩区间。 不过新出口订单出现大幅上涨，从1月的45.2环比上升6.4个点，达到2月的51.6。 进口指数继续扩张，为53，比1月份的50.1高出2.9个点。 新出口订单指数和进口指数均创2022年7月以来的新高。 生产指数为48.4，环比下降2个点，创去年7月以来最低。 就业指数为45.9，环比下降1.2个点，创去年7月以来最低。

价格指数为52.5，比1月份的52.9%下降0.4点。 订单积压指数为46.3%，比1月份的44.7%上升1.6个百分点。 积压订单指数有所改善，但仍处于温和收缩区域。 总的来看，美国制造业持续收缩，与 1 月份相比收缩速度加快，需求放缓、产出放缓且投入保持宽松。 美股方面，受到人工智慧概念股提振，标指再创收市新高，我们料S&P500指数将保持上升趋势并于5,000-5,300点之间上落。

行业方面, 中长期医药行业具备较高的成长增速和较大的市场空间，投资者宜留意相关企业。

礼来(LLY.US)2023财年第4季度总收入达93.5亿美元，同比增长28%。 在Mounjaro和Zepbound的带动下，第四季度新产品收入增长了21.9亿美元达24.9亿美元。 在Verzenio和Jardiance的带动下，增长产品收入同比增长9%至52.7亿美元。 毛利润同比增长31%至75.7亿美元，毛利率增长2.1个百分点至80.9%，主要受到价格上涨的推动。 净利润为21.9亿美元，而去年同期净利润为19.4亿美元。

分产品来看，由于需求旺盛，减肥药Mounjaro营收达到22.1亿美元，同比增长逾6倍。 Verzenio收入同比增长42%至11.5亿美元。 Trulicity、Taltz和Jardiance的收入分别同比增长14%、11%和30%。 礼来最近在监管、临床和业务发展方面取得了一些突破。 FDA批准Zepbound用于治疗成人肥胖症患者，同时批准Jaypirca用于治疗成人慢性淋巴细胞白血病或小淋巴细胞淋巴瘤。 展望未来，礼来预计2024财年营收为404亿美元至416亿美元，超出市场预期的395.2亿美元。 建议可于US$739.0买入，上望US$861.0，US$709.0止蚀。

诺和诺德(NVO.US)2023财年销售额同比增长31%至2,323亿丹麦克朗，营业利润同比增长37%至1,026亿丹麦克朗。 2023财年净利润达837亿丹麦克朗，同比增长超过50%。 分业务来看，糖尿病和肥胖护理销售额同比增长38%至2,151亿丹麦克朗，主要受到GLP-1类糖尿病产品销售额同比增长48%至1231.32亿丹麦克朗和肥胖护理同比增长147%至416亿 丹麦克朗的推动。 罕见病销售额同比下降16%至171.63亿丹麦克朗。

2024年1月，诺和诺德成功完成了IcoSema（基础胰岛素icodec和司美格鲁肽固定比例联合制剂）第一个IIIa期试验，以及口服阿霉素的1期试验。 展望未来，按固定汇率计算，2024财年销售额增幅预计为18%-26%，营业利润增长预计为21-29%。 建议可于US$129.0买入，上望US$150.0，US$124.0止蚀。