1 月 PCE：核心通胀数据符合预期

美国商务部公布，今年1月个人收入按月增1%，高于上月的0.3%升幅，远超过市场预期的上升0.4%，为一年以来个人收入最强劲的增长。 1月份，个人收入增加主要由政府社会福利、个人资产收入和薪酬增加所推动。 个人资产收入的增长主要由个人股息收入带动。 根据美国劳工统计局当前统计的就业资料，在薪酬方面，增长主要由私人工资带动。 服务生产行业工资增加了 339 亿美元，商品生产行业减少了 20 亿美元。

1月份PCE价格指数环比上涨0.3%。 食品价格环比上涨0.5%，能源价格下降1.4%。 扣除食品和能源后，PCE价格指数上涨0.4%。 与去年同期相比，1月份PCE价格指数同比上涨2.4%。 服务价格上涨3.9%，商品价格下降0.5%。 食品价格上涨1.4%，能源价格下降4.9%。 剔除食品和能源后，PCE价格指数较一年前上涨2.8%。 美股方面，受到人工智慧概念股提振，标指创收市新高，我们料S&P500指数将保持上升趋势并于5,000-5,300点之间上落。

行业方面，加速计算和生成式AI技术达到爆发临界点，全球各地公司和行业的需求正在激增，相信相关公司的业绩将会持续增长。

英伟达(NVDA.US)2024财年第四季度营收达到221亿美元，环比增长22%，同比增长265%。 毛利率显著改善，上升环比2.0个百分点，同比提高12.7个百分点至76%。 净利润达123亿美元，环比增长33%，同比增长769%。

资料中心业务收入达到创纪录的184亿美元，环比增长27%，同比增长409%。 第四季度，NVIDIA加快推动大语言模型和生成式AI开发，并继续与龙头科技公司合作。 游戏业务收入为29亿美元，与上季度持平，同比增长56%。 第四季度，NVIDIA推出了GeForce RTX™ 40 SUPER系列GPU，支援最新的NVIDIA RTX™技术。 专业视觉化业务收入达到4.63亿美元，环比增长11%，同比增长105%。 汽车业务收入为2.81亿美元，环比增长8%，但同比下降4%。 由于生成式AI技术需求激增，管理层对2025财年第一季度的业绩感到乐观，预计收入为240亿美元，毛利率为76.3%。 建议可于US$798.0买入，上望US$930.0，US$765.0止蚀。

AMD(AMD.US)2023财年第4季度营收为62亿美元，环比增长6%，同比增长10%。 毛利润同比增长21%，环比增长6%至29亿美元，毛利率同比增长4个百分点至47%。 净利润为6.67亿美元，同比增长超过30倍，环比增长123%。 分业务来看，得益于AMD Instinct GPU和第四代AMD EPYC CPU的强劲增长，第4季度数据中心业务收入为23亿美元，同比增长38%，环比增长43%。

用户端业务收入达到15亿美元，同比增长62%，主要得益于AMD锐龙7000系列CPU销量增长。 由于半定制业务收入下降，游戏业务收入同比下降17%，环比下降9%至14亿美元。 嵌入式业务收入同比下降24%，环比下降15%至11亿美元，主要由于客户降低库存水准。 总体而言，AMD推动了资料中心和用户端业务收入的同比增长，并成功推出AMD Instinct MI300 GPU，为2024年产品出货增长奠定了基础。 建议可于US$197.0买入，上望US$229.0，US$188.0止蚀。