美国6月ISM服务业PMI降至48.8

美国6月ISM制造业指数48.5，略低于预期的49.2，5月前值为48.7。美国制造业活动在第二季度末继续收缩。需求再次疲软，产出下降，投入保持宽松。新订单指数仍处于收缩区域，为49.3，比5月份的45.4高3.9个点。新出口订单指数为48.8，比5月份的50.6低1.8个点,重回收缩区间。积压订单订单指数为41.7，比5月份的42.4下降了0.7个点。就业指数为49.3，比5月份的51.1下降了1.8个点。6月份的生产指数为48.5，比5月份的50.2低1.7个点。价格指数有所回落，但仍处于扩张区域，六月份为52.1，比5月份的57下降4.9个点。

需求仍然低迷，企业表现出不愿投资资本和库存。生产与上个月相比有所下降，可能导致收入下降，给盈利能力带来压力。供货商继续保持产能，交货时间有所改善，短缺情况也没有那么严重。美股方面，标指保持稳定上升趋势，我们料S&P500指数于5,400-5,700点之间上落。

行业方面, 折扣零售公司销售持续超预期成长，得益于消费者倾向为了减缓财务压力而寻求物超所值的商品。

罗斯百货(ROST.US)第一季度因折扣产品需求稳定而超出市场预期。1Q24销售额同比增长9%至49亿美元，同店销售额同比增长3%。净利润为4.88亿美元，同比增长31%。营业利润率为12.2%，较2023年第一季度的10.1%上升205个基点。利润改善主要得益于分销、激励和运费成本的降低，但被计划中的商品利润率下降所部分抵消。

公司在本季度开设了11家罗斯百货门店和7家dd’s Discounts门店。根据管理层透漏，公司计划在今年开设约90家新店，包括75家罗斯百货门店和15家dd’s Discounts门店。截至2024年5月4日，公司在43个州、哥伦比亚特区和关岛经营着1,775家罗斯百货，在22个州经营352家dd’s Discounts商店。管理层将全年盈利指引从每股5.79美元上调至每股5.98美元。其同店销售额指引保持不变，预计增长2%至3%。建议可于US$141.00买入，上望US$164.00，US$135.00止蚀。

TJX(TJX.US)是全球领先的折扣服装和家居时尚零售商。2025年第一季度净销售额为125亿美元，同比增长6%。同店销售额同比增长3%，主要受益于客户交易量持续增长。第一季度毛利率为30.0%，同比增长1.1个百分点，受益于较低的运费成本和有利的加价。净收入为10.7亿美元，同比增长20%。

分业务来看，Marmaxx部门的销售额同比增长5%至77.5亿美元，约占总销售额的62%。家居用品部门销售额同比增长6%至21亿美元。TJX加拿大部门销售额同比增长7%至11亿美元，而TJX国际部门销售额同比增长9%至15亿美元。展望2025年第二季度，公司预计同店销售额将增长2%至3%，税前利润率将在10.4%至10.5%之间，每股摊薄收益将在0.88美元至0.90美元之间。建议可于US$108.00买入，上望US$126.00，US$104.00止蚀。