美国5月ISM制造业PMI跌至48.7

5月份，美国制造业商业活动加速萎缩。5月ISM制造业指数48.7，差于预期的49.6，4月前值为49.2。经过七个月的收缩，就业指数进入扩张区间，为51.1，比4月份高2.5个点。尽管比上个月低1.1个点，生产指数在5月份继续处于扩张区间，为50.2。新订单数量收缩加快，5月份相应指数为45.4，环比下降3.7个点。衡量通胀的物价指数从四月的60.9回落至57。

订单积压指数为42.4，较4月份的45.4下降3个点。供货商交货指数为48.9，与4月份的读数持平。新出口订单指数为50.6，比4月份的48.7高1.9个点。进口指数继续处于扩张区间，为51.1，比4月份报告的51.9低0.8个点。库存指数为47.9，比4月份的48.2下降0.3个点。总的来看，五月份制造业需求再次疲软，产出稳定，投入保持宽松。投入继续适应需求增长。供货商交付指数保持稳定，库存指数与4月相比略有下降。价格指数有所回落，但仍处于强劲扩张区间。美股方面，标指保持稳定上升趋势，我们料S&P500指数于5,200-5,500点之间上落。

行业方面，美国消费仍有韧性，可以留意相关业绩较好的公司。

沃尔玛(WMT.US)第一季度的总净销售额增长5.7%，高于此前公司4%至5%的预期。国际市场销售额增长10.7%，领跑所有市场，反映了Walmex、中国市场和Flipkart的强劲表现。管理层看到日用百货销售出现复苏迹象。随着沃尔玛继续扩大其能力，国际电子商务销售额增长了19%。在加拿大，大部分增长来自可通过沃尔玛配送的商品。在印度，Flipkart当日达服务扩展到20个城市，也为数百万客户提供服务。沃尔玛美国也实现了好于预期的增长，同店销售额增长3.8%，其中电子商务增长强劲，增长22%，这得益于店内自取，配送服务以及广告。

山姆美国同店销售额也强劲增长了4.4%。山姆团队继续在自有品牌Member’sMark的质量和价值方面取得进步。Member’sMark在第一季度实现了高个位数增长。建议可于US$65.00买入，上望US$73.50，US$60.50止蚀。

可口可乐(KO.US)2024年第一季度净收入同比增长3%至113亿美元。毛利率上升约130个基点，主要得益于业务扩张和瓶装业务特许经营权的收益。净利润同比增长2%至31.8亿美元。

单位箱量同比增长1%，其中发达市场持平，而发展中国家和新兴市场则增长低个位数百分比，主要得益于巴西、菲律宾和尼日利亚市场的增长。气泡软饮料单位箱量同比增长2%，主要得益于拉丁美洲的强劲表现。果汁、乳制品和植物性饮料单位箱量同比增长2%，主要得益于北美市场。可口可乐的整体价格同比上涨13%，其中约一半来自阿根廷等某些市场的恶性通货膨胀。展望2024财年，可口可乐预计全年收入增长8%至9%，高于之前的6%至7%的预期，主要原因是某些经历恶性通货膨胀的市场价格上涨。建议可于US$61.50买入，上望US$70.00，US$57.50止蚀。