美国10月CPI：通胀放缓幅度超出预期

美国10月CPI同比升3.2%，低于上月的3.7%和市场预期的3.3%，为2022年7月以来最小涨幅。剔除波动性较大的食品和能源价格后，核心CPI同比升4.0%，低于市场预期，为2021年10月以来新低。 CPI继9月份环比上涨0.4%后，10月份环比持平。能源和住宅价格环比增速回落是本月通胀放缓的主要原因。其中住宅价格在上月反弹后重回降温通道，超出市场预期，减少了市场对于美国通胀风险的担忧。具体分项来看，10月食品价格环比增幅小幅扩大至0.3%，能源价格环比下跌2.5%，核心商品价格环比降幅收窄，住宅价格环比增速回落至0.3%，核心服务（不含住房）价格环比增速回落至3.79%。

由于美国通胀超预期回落，叠加近期PMI数据降温，市场预计尽管美联储仍维持鹰派立场，但不会选择再度加息。美股方面，10月CPI数据提振市场信心，美股有望延续涨势，我们料S&P500指数于4,400-4,600点之间波动。

从行业来看，零售消费受到宏观经济影响较弱，消费韧性显著。此外，12月将迎来圣诞节，进一步刺激购物需求，提振消费市场。

可口可乐（KO.US）第三季度营收为119.53亿美元，同比增长8%，超出市场预期的114.3亿美元。净利润为30.83亿美元，同比增长9%。从饮料品类看，含气饮料全球销量同比增长2%，主要受拉丁美洲及亚太市场的增长驱动。旗舰品牌可口可乐销量全球增长2%，无糖可口可乐销量全球增长3%。果汁饮料、乳制品和植物基饮料销量全球增长2%，主要受中国市场的美汁源果粒橙增长驱动。咖啡销量全球增长6%，主要受益于英国和中国市场Costa咖啡的强劲增长。

第三季度，可口可乐公司聚焦核心产品，在产品创新、品牌建设等方面持续改进，加强与年轻消费者群体的连接。基于第三季度亮眼的业绩，可口可乐上调了2023年全年业绩指引。预计2023年全年营收增速为10%至11%，高于此前预计的8%至9%。建议可于US$55.5买入，上望US$65.0，US$53.0止蚀。

卡夫亨氏（KHC.US）第三季度净销售额达66亿美元，同比增长1.7%。调整后EBITDA同比增长11.9%达16亿美元,主要得益于提价和运营效率的提升。 2023年前三季度净销售额为197.80亿美元，同比增长3.5%。 2023年前三季度净利润为20.89亿美元，同比增长41%。分区域看，第三季度，国际大区净销售额为15.7亿美元，同比增长8%。北美市场净销售额则同比下滑0.4%，占比为76.0%。此外，卡夫亨氏三大核心业务，餐饮服务、新兴市场及美国零售增长平台的业绩在第三季度均实现了增长。

卡夫亨氏宣布将于2023年12月29日派发每股40美分的季度股息。公司将专注于提高生产力并加大行销、技术和研发的投入力度，以推动市场份额和销量的提升。管理层维持2023财年全年净销售额同比增长4%至6%的预期。建议可于US$32.5买入，上望US$38.5，US$31.0止蚀。