简介
- 主要经营中式火锅店。
分析
- 早前发盈喜，预期截至去年底止年度业绩亏转盈: 受惠「啄木鸟计划」採取改进措施令餐厅营运效率提高及新冠疫情缓和等，公司于22年下半年起的经营表现明显好转，带动全年业绩表现，全年扭亏，淨利润料不低于13亿元人民币。
- 提升营运效率为今年焦点: 管理层表示将提升营运效率，网络扩张方面，市场料海底捞会专注于低线城市重开门店，预期会採取较审慎和战略性方法，避免再重蹈之前蚕食现有门店营业额的问题。
- 受惠内地经济重新开放程度大: 根据市场数据，年内公司一、二线城市的翻桌率已回升至去年水平(22年上半为2.9 次/天 )。受惠内地经济重新开放，我们料其翻桌率可进一步回升至疫情前的约3.5次/天水平。
| 股票代号 | 6862.HK |
|---|---|
| 股价 | HK$ 21.0港元 |
| 一手入场费 | HK$ ~21,000港元 |
| 总市值 | HK$ ~1170亿港元 |
| 年初至今股价变化 | -6.3% |
| 2022财年上半年收入 | 人民币$167.6亿元 (YoY -16.6%) |
| 2022财年上半年亏损 | 人民币$2.7亿元 (YoY NA) |
| 2023年预测盈利 | 人民币$27.5亿元(YoY +112%) |
| 预测股息回报率 | 0.0厘 |
| 23年预测市盈率 | 38x vs 76x (过去2年平均) |
| 22财年上半年 收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 餐厅经营 | 95% | -18.4% |
| 外卖业务 | 2.8% | +37.6% |
| 调味品及食材销售 | 2.2% | +66.9% |
看法:
公司为火锅行业龙头，其品牌以及供应链能力提供明显优势，再配合新单店模型，在疫后客流復甦下，将可加速带动业绩表现。
风险:
消费放缓，疫情急剧恶化。
股价走势
图片来源:Bloomberg
现价：21.0 港元
建议买入价：20.5 港元
目标价： 23.0港元
止蚀价： 19.5港元