簡介
- 世界上最大的消费品制造商之一，品牌包括Olay、SK-II、Pampers等。
分析
- 营收不惧经济疲软: 主要业务表现理想，受益于定价上涨、优质的产品组合和销量增长，美妆个护业务销售额同比增长6%，而健康护理业务销售额同比增长4%。 织物和家居护理、婴儿女性及家庭护理销售额分别同比增长5%/2%。
- 毛利率有所改善: 第二季度毛利率同比增长520个基点，主要原因包括生产力优化、有利的商品成本和定价上涨。 净利润同比减少11.8%至34.7亿美元,由于吉列无形资产帐面价值的非现金减值。
- SK-II销量下滑拖累美容部门业绩: 第二季度美容业务销售额同比增长1%，其中皮肤和个人护理产品销售额下降中个位数百分比，原因是定价提高带来的收入增长被销量下降以及 SK-II不佳表现所抵消。 SK-II在大中华区的销售额下降了34%，并指出日本核污水排放是主要原因。
| 股票代號 | PG.US |
|---|---|
| 股價 | US$ 158.51美元 |
| 一手入場費 | HK$ 1,232港元 |
| 總市值 | ~US$ 3,706億美元 |
| 年初至今股價變化 | +7.5% |
| 2023財年H1收入 | USD 214億 (YoY +3.2%) |
| 2023財年H1盈利 | USD 34.7億 (YoY -11.8%) |
| 2024年預測盈利 | USD 155.6億 (YoY +6.2%) |
| 預測股息回報率 | 2.43厘 |
| 今年預測市盈率 | 23.3x vs 23.5x (過去2年平均) |
| 2023年Q3 收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 美妝個護 | 8.1% | +6% |
| 美容 | 18.1% | +1% |
| 衛生保健 | 14.9% | +4% |
| 家居護理 | 34.8% | +5% |
| 嬰兒、女性及家庭護理 | 24.1% | +2% |
看法:
消费者支出保持韧性，宝洁销售额创历史新高，预计通过上调定价、调整经营不佳的业务等策略，宝洁盈利情况将持续改善。
風險:
成本压力仍较大，若美国经济明显收缩，可能影响收入表现。
股价走势
圖片來源:Bloomberg
现价：158.51美元
建议买入价：156.5美元
目标价：172.50美元
止蚀价：149.0美元
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