中国7月制造业PMI为49.4

国家统计局公布，7月份制造业采购经理指数（PMI）为49.4，较6月的49.5下降0.1，连续三个月处于收缩区间。从企业规模来看，大型企业PMI为50.5，比上月上升0.4个点；中、小型企业PMI分别为49.4和46.7，比上月下降0.4和0.7个点。生产,当月需求以及预期均出现恶化。7月制造业生产指数为50.1，前值为50.6。新订单指数从49.5下降至49.3。生产经营活动预期指数从54.4下降至53.1。出口和进口分项出现改善。7月新出口订单和进口指数分别为48.5和47.0。

7月份非制造业商务活动指数为50.2，比上月下降0.3。建筑业商务活动指数为51.2，比上月下降1.1个点；服务业商务活动指数为50.0，位于临界点。从行业看，铁路运输、航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于55.0以上较高景气区间；零售、资本市场服务、房地产等行业商务活动指数低于临界点。港股方面，恒生指数短期回调，暂时缺乏上升动力，预计将继续于16,400-17,500点之间波动。

行业方面，预计本地电讯行业ARPU将进入更稳定增长周期，而移动通讯业务价格竞争也趋于稳定。

香港电讯（6823.HK）2024 年上半年营业收入为 167亿港元，同比增长 2%。EBITDA 为 62 亿港元，同比增长 2.6%。净利润为 20 亿港元，同比增长 1.9%。其总收入和 EBITDA基本符合预期，而净利润较预期低5%，可能是由于利息支出高于预期。

得益于 5G 持续发展和漫游恢复， 2024 年上半年流动通讯服务收入同比增长 5%。截至 2024 年上半年，5G 用户数量达到 157 万，占其后付费客户群的 46%（而2023 年这一比例为 41%）。漫游收入同比增长 55%，恢复至疫情前水平的 98%。尽管面临宏观不利因素，香港电讯在 2024 年上半年仍赢得了超过 25 亿港元的新合同，同比增长 27%。管理层表示，这些合约将在未来 18-24 个月内实施，以支持香港电讯在 2024 年上半年和 2025 年的企业收入增长。建议可于HK$9.7买入，上望HK$11.3，HK$9.3止蚀。

电讯盈科(0008.HK)公布 2024 年上半年收入为 177 亿港元，同比增长 5%，这得益于 HKT 和媒体业务（OTT + 免费电视）收入的增加。EBITDA 为 57 亿港元，同比增长 1%。

OTT 收入同比增长 12%，主要得益于 Viu 付费用户同比增长 11% 的稳健增长。2024 年上半年 OTT EBITDA 同比增长 39%。Viu OTT 仍然是东南亚排名第一的在线流媒体平台，管理层希望通过优化内容组合，转向韩文/中文/泰文和本地 Viu 原创作品，实现现金流收支平衡。Viu TV收入强劲增长，同比增长23%，得益于上半年强劲的艺人和活动管理业务。Viu TV EBITDA 利润率保持稳定，为 19%。Viu TV 在下半年拥有一系列原创剧集和综艺节目等，拥有强大的产品线，并将扩大其艺人和内容在海外市场的覆盖范围。建议可于HK$4.05买入，上望HK$4.7，HK$3.85止蚀。