中國7月製造業PMI為49.4

國家統計局公佈，7月份製造業採購經理指數（PMI）為49.4，較6月的49.5下降0.1，連續三個月處於收縮區間。從企業規模來看，大型企業PMI為50.5，比上月上升0.4個點；中、小型企業PMI分別為49.4和46.7，比上月下降0.4和0.7個點。生產,當月需求以及預期均出現惡化。7月製造業生產指數為50.1，前值為50.6。新訂單指數從49.5下降至49.3。生產經營活動預期指數從54.4下降至53.1。出口和進口分項出現改善。7月新出口訂單和進口指數分別為48.5和47.0。

7月份非製造業商務活動指數為50.2，比上月下降0.3。建築業商務活動指數為51.2，比上月下降1.1個點；服務業商務活動指數為50.0，位於臨界點。從行業看，鐵路運輸、航空運輸、郵政、電信廣播電視及衛星傳輸服務、文化體育娛樂等行業商務活動指數位於55.0以上較高景氣區間；零售、資本市場服務、房地產等行業商務活動指數低於臨界點。港股方面，恒生指數短期回調，暫時缺乏上升動力，預計將繼續於16,400-17,500點之間波動。

行業方面，預計本地電訊行業ARPU將進入更穩定增長周期，而移動通訊業務價格競爭也趨於穩定。

香港電訊（6823.HK）2024 年上半年營業收入為 167億港元，同比增長 2%。EBITDA 為 62 億港元，同比增長 2.6%。淨利潤為 20 億港元，同比增長 1.9%。其總收入和 EBITDA基本符合預期，而淨利潤較預期低5%，可能是由於利息支出高於預期。

得益於 5G 持續發展和漫遊恢復， 2024 年上半年流動通訊服務收入同比增長 5%。截至 2024 年上半年，5G 用戶數量達到 157 萬，占其後付費客戶群的 46%（而2023 年這一比例為 41%）。漫遊收入同比增長 55%，恢復至疫情前水準的 98%。儘管面臨宏觀不利因素，香港電訊在 2024 年上半年仍贏得了超過 25 億港元的新合同，同比增長 27%。管理層表示，這些合約將在未來 18-24 個月內實施，以支援香港電訊在 2024 年上半年和 2025 年的企業收入增長。建議可於HK$9.7買入，上望HK$11.3，HK$9.3止蝕。

電訊盈科(0008.HK)公佈 2024 年上半年收入為 177 億港元，同比增長 5%，這得益於 HKT 和媒體業務（OTT + 免費電視）收入的增加。EBITDA 為 57 億港元，同比增長 1%。

OTT 收入同比增長 12%，主要得益于 Viu 付費用戶同比增長 11% 的穩健增長。2024 年上半年 OTT EBITDA 同比增長 39%。Viu OTT 仍然是東南亞排名第一的線上流媒體平臺，管理層希望通過優化內容組合，轉向韓文/中文/泰文和本地 Viu 原創作品，實現現金流收支平衡。Viu TV收入強勁增長，同比增長23%，得益於上半年強勁的藝人和活動管理業務。Viu TV EBITDA 利潤率保持穩定，為 19%。Viu TV 在下半年擁有一系列原創劇集和綜藝節目等，擁有強大的產品線，並將擴大其藝人和內容在海外市場的覆蓋範圍。建議可於HK$4.05買入，上望HK$4.7，HK$3.85止蝕。