简介
- 从事发电设备製造与销售业务，主要产品包括水轮发电机组、汽轮发电机、风力发电机组、电站汽轮机和电站锅炉以及燃气轮机等。
分析
- 第三季度业绩好于预期: 第三季度实现收入126.4亿元人民币，同比增长18%，淨利润7.3亿元人民币，同比增长40%）。而前三季度，公司实现收入405.5亿元人民币，同比增长21%，淨利润25亿元人民币，同比增长34%，均创历史新高。
- 管理层表示毛利率将恢復: 前三季度毛利率出现回落主要受到1）火电机组毛利率下降（同比下降7%）的负面影响及2）低毛利的风电板块快速增长稀释了综合毛利（毛利率约10%）。但管理层表示， 1) 2024年将交付提价订单；2）原材料价格下跌，尤其是钢铁和铜；3）更好的成本控制，料公司的毛利率未来将恢復至逾20%。
- 受惠中国加大电力设备投资: 中国正在加快对传统电力（火电、天然气、水电和核电）的投资。作为电力设备的龙头之一，东方电气有望迎来新的增长周期。
| 股票代号 | 1072.HK |
|---|---|
| 股价 | HK$ 13.10 港元 |
| 一手入场费 | HK$ ~2,700 港元 |
| 总市值 | ~HK$ 708亿港元 |
| 年初至今股价变化 | -0.8% |
| 2022财年3Q收入 | 人民币$ 126.38 亿元 (YoY +18.3%) |
| 2022财年3Q盈利 | 人民币$ 7.26 亿元 (YoY +40%) |
| 2022年预测盈利 | 人民币$ 28.4亿元(YoY +24%) |
| 预测股息回报率 | 2.4厘 |
| 今年预测市盈率 | 13x vs 10.6x (过去2年平均) |
| 22财年1H 收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 可再生能源装备 | 29% | +3.5% |
| 清洁高效能源装备 | 31% | +37.9% |
| 工程与贸易 | 16% | +73.7% |
| 现代製造服务业 | 8% | -1.5% |
| 新兴成长产业 | 16% | +18.4% |
看法:
公司业绩表现理想，未来毛利表现除有望提升外，亦受惠中央加大电力设备投资的力度，股价值得看高一线。
风险:
订单量可能不及预期。
股价走势
图片来源:Bloomberg
现价：13.1 港元
建议买入价：12.8港元
目标价：14.5 港元
止蚀价：12.0 港元