亚太区股市及A股向下，投资者对于巨额AI基建投资能否带来足够回报愈来愈感到怀疑。此外，国家市场监督管理总局通报，依据《中华人民共和国反垄断法》相关规定，对携程集团有限公司滥用市场支配地位实施垄断行为作出行政处罚。技术走势，短线恒指或先回测50日线及10日线约24650至24750水平寻找支支持，20日线约24000水平支持力度更大，250日线即25600-25700水平阻力更大。今周留意中共中央政治局会在每年7月召开一次会议。
美国政府近期推行的关税调整，对中国实际影响极为有限。
从具体数字来看，中国将面临的有效美国关税税率将升至22.2%，较调整前仅高出1.4个百分点。与此同时，中国相对于其他贸易伙伴的关税负担差距亦将有所扩大，有效关税税率较全球平均水平（约10.7%）的溢价将从此前的10.2个百分点小幅攀升至11.5个百分点。然而，上述调整幅度之温和，根本不足以对中国制造业的竞争优势构成实质性冲击，除非中美之间目前维持的贸易休战出现意料之外的破裂，否则中国以出口为主导的增长模式将不会面临任何重大阻力。
事实上，中国出口在2026年上半年表现理想，按年增速从2025年全年的5.5%大幅加速至17.6%，成功抵御了更高关税以及伊朗战争引发的石油价格上升。出口增速的显著提升，在相当程度上得益于全球对人工智能基础设施建设相关设备及硬件的需求。尽管中国在人工智能所需的先进晶片领域并非领导者，但其在众多关键零件的制造上占据重要地位。
强劲的外部需求正持续有助中国巩固增长引擎，电动汽车、太阳能板及锂电池需求强劲，与此同时，服装及办公设备等传统出口亦保持稳健增长。此番温和的关税调整根本没有实际影响。
然而，中国当前面临两项至关重要的战略任务。其一，是妥善维持与美国之间目前仍属脆弱的贸易休战局面。其二，是持续加强与其他经济体长期贸易伙伴关系。
腾讯（700.HK）预计未来数年每年平均自由现金流增幅可维持在10%至15%的水平。从业务结构来看，腾讯的收入来源高度多元化，公司在社交网络及手机游戏等多个市场均占据领导地位，业务组合的广阔度与深度兼备。与阿里巴巴及其他电商同业相比，腾讯各业务分部的一个显著优势在于公司背后所依靠的高度技术壁垒。正是这些技术保护，使腾讯的核心业务对低成本颠覆者的竞争威胁具有更强的抵御能力，所面临的市场占有率侵蚀风险相对较低。
就现阶段而言，人工智能对腾讯内部效率提升及产品能力强化有帮助。建议可上望HK$491，HK$404止蚀。
吉利汽车（175.HK）与福特汽车的合资企业安排，为吉利带来欧洲市场扩张，同时有效管控资本投入、关税压力及监管合规等多个风险。
在股权结构上，吉利持有合资企业34%的非控股股份，这一安排赋予其进入福特位于西班牙工厂进行本地化生产，而毋须承担全面持有相关资产所伴随的庞大资本开支与经营责任。透过借助现有生产基础设施，吉利得以大幅缩短建立区域供应所需的时间，以更低的财务风险换取更快进入欧盟市场。
在量产时间表方面，吉利的欧洲电动车本地化生产预计将于2028年正式启动。虽然较比亚迪及奇瑞落后约一年，但将早于上汽集团旗下MG品牌完成本地化。随著欧洲市场在吉利整体销量占比持续扩大，以及出口重心逐步从俄罗斯及燃油车型转向欧洲电动车，本地生产将有效降低欧盟进口关税，从根本上改善在欧洲市场的成本竞争结构。
若吉利能够取得西班牙工厂30%至40%的产能比例，对应年产量将达15万至20万辆，与比亚迪匈牙利工厂第一期产能规模大致相同。建议可上望HK$21.55，HK$17.75止蚀。
