全球主要交易所正加速迈向更长交易时段，以因应数位化和跨时区资金的需求。这一趋势反映出市场竞争的深化，以及新一代投资者对灵活、即时交易的期待。延长交易时段既是机遇，亦伴随挑战，尤其对香港这样高度国际化的市场而言，值得深入剖析其利弊及对本地投资者的影响。
全球交易所延长时段的浪潮难以抵挡
美国纳斯达克计划将工作日交易时间延长至23小时（东部时间晚上9时至凌晨4时），纽约证券交易所亦拟提供22小时交易，以满足亚洲投资者对美股的需求。伦敦证券交易所更宣布推出「LSE 24」夜盘平台，每周五天提供近乎连续交易，仅短暂中断处理日结。亚洲方面，台湾正研究延长1至1.5小时，南韩交易所计划将每日交易时间由6.5小时大幅增至12小时。香港交易所（0388）则正研究提早至上午9时开市、取消午休，并增设晚市以配合美股。
这些举措背后，是加密货币24/7交易模式的示范效应，亦是目前散户透过Blue Ocean等平台参与美股夜盘习惯的延伸。
延长交易时段的利弊
首先，显著提升交易所的国际竞争力，吸引跨时区资金流入。对香港而言，这有助强化作为国际资产管理枢纽的地位。其次，延长时段可捕捉突发事件（如财报、地缘政治新闻）的即时反应，增加整体成交量。数据显示，增量交易主要来自短线及零售投资者，有助提升市场活跃度与流动性。
然而，非核心时段流动性往往不足，容易导致买卖价差扩大、价格波动加剧（「跳价」风险）。机构大单仍倾向在常规时段执行，以确保最佳价格与深度。对券商而言，营运成本上升（人力、系统全天候支援），跨时区监管合规压力亦不容小觑。小型经纪商尤其可能面临生存挑战。此外，若上市公司质素欠佳，单靠延长时段难以带来持续效益。
真正的市场优势，仍需依靠交易所产品创新与交易成本降低。
对香港投资者的好处
对香港投资者而言，这一趋势带来多重便利：
- 时间灵活性：晚市助新一代投资者及许多打工仔灵活参与市场，减少时差困扰，提升风险管理效率。
- 机会捕捉：可即时反应全球事件，特别适合机构和高净值人士。
- 市场深度提升：长期而言，有望吸引更多国际资金流入港股，改善港股估值与流动性，利好长期持有优质蓝筹及新经济股的投资者。
香港交易所（0388）的展望
港交所作为亚洲领先交易所，延长交易时段显示其拥抱变革的决心。这有助巩固其连接中外资本的桥梁角色，潜在提升上市吸引力与交易收入。然而，单靠时段延长不足以制胜。港交所更应聚焦提升上市公司质素，以及持续创新（如ETF、衍生品、绿色金融产品），与其他小型交易所互联互通产品开发。当摆脱依靠IPO资本市场的周期性因素，资本市场基础设施技术得以加强，甚至运用AI的技术，将显著提升估值空间。
全球交易所延长交易时段是大势所趋，但关键不在于「多长」，而在于「创新」，优质交易所将是那些既创新又灵活的平台，而非单纯比拼营业时间。对香港金融市场而言，这是改革的机遇。