全球主要交易所正加速邁向更長交易時段，以因應數位化和跨時區資金的需求。這一趨勢反映出市場競爭的深化，以及新一代投資者對靈活、即時交易的期待。延長交易時段既是機遇，亦伴隨挑戰，尤其對香港這樣高度國際化的市場而言，值得深入剖析其利弊及對本地投資者的影響。
全球交易所延長時段的浪潮難以抵擋
美國納斯達克計劃將工作日交易時間延長至23小時（東部時間晚上9時至凌晨4時），紐約證券交易所亦擬提供22小時交易，以滿足亞洲投資者對美股的需求。倫敦證券交易所更宣布推出「LSE 24」夜盤平台，每周五天提供近乎連續交易，僅短暫中斷處理日結。亞洲方面，台灣正研究延長1至1.5小時，南韓交易所計劃將每日交易時間由6.5小時大幅增至12小時。香港交易所（0388）則正研究提早至上午9時開市、取消午休，並增設晚市以配合美股。
這些舉措背後，是加密貨幣24/7交易模式的示範效應，亦是目前散戶透過Blue Ocean等平台參與美股夜盤習慣的延伸。
延長交易時段的利弊
首先，顯著提升交易所的國際競爭力，吸引跨時區資金流入。對香港而言，這有助強化作為國際資產管理樞紐的地位。其次，延長時段可捕捉突發事件（如財報、地緣政治新聞）的即時反應，增加整體成交量。數據顯示，增量交易主要來自短線及零售投資者，有助提升市場活躍度與流動性。
然而，非核心時段流動性往往不足，容易導致買賣價差擴大、價格波動加劇（「跳價」風險）。機構大單仍傾向在常規時段執行，以確保最佳價格與深度。對券商而言，營運成本上升（人力、系統全天候支援），跨時區監管合規壓力亦不容小覷。小型經紀商尤其可能面臨生存挑戰。此外，若上市公司質素欠佳，單靠延長時段難以帶來持續效益。
真正的市場優勢，仍需依靠交易所產品創新與交易成本降低。
對香港投資者的好處
對香港投資者而言，這一趨勢帶來多重便利：
- 時間靈活性：晚市助新一代投資者及許多打工仔靈活參與市場，減少時差困擾，提升風險管理效率。
- 機會捕捉：可即時反應全球事件，特別適合機構和高淨值人士。
- 市場深度提升：長期而言，有望吸引更多國際資金流入港股，改善港股估值與流動性，利好長期持有優質藍籌及新經濟股的投資者。
香港交易所（0388）的展望
港交所作為亞洲領先交易所，延長交易時段顯示其擁抱變革的決心。這有助鞏固其連接中外資本的橋樑角色，潛在提升上市吸引力與交易收入。然而，單靠時段延長不足以制勝。港交所更應聚焦提升上市公司質素，以及持續創新（如ETF、衍生品、綠色金融產品），與其他小型交易所互聯互通產品開發。當擺脫依靠IPO資本市場的周期性因素，資本市場基礎設施技術得以加強，甚至運用AI的技術，將顯著提升估值空間。
全球交易所延長交易時段是大勢所趨，但關鍵不在於「多長」，而在於「創新」，優質交易所將是那些既創新又靈活的平台，而非單純比拼營業時間。對香港金融市場而言，這是改革的機遇。