個股分析
小鹏汽车 (9868.HK)
简介
中国电动汽车公司，专注于开发、制造及营销热衷科技的中产阶层消费者的智能电动汽车
分析
- 新车交付量转捩点显现：小鹏凭藉Mona M03、P7+及即将推出的G7 SUV，打破过去两年产品空窗期困境，一季度交付指引达9.1万-9.3万辆。新车型聚焦性价比与自动驾驶优势，精准切换中端市场需求，支撑毛利率站稳双位数。
- 大众合作深化：与大众集团的合作从软体平台扩展至联合采购、充电基建，技术服务收入成为新增长点，同时供应链规模化降低零件成本。此联盟不仅缓解小鹏研发投入压力，长期可撬动轻资产盈利模式。
- 2026年盈利可期：随销量攀升与产能利用率提升，单车销售及研发成本持续下降，今年第四季有望实现经营损益平衡。公司控费能力改善，叠加技术服务收入增量，2026年整体盈利目标具可行性。
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看法:
小鹏汽车进入新车新周期，今年销量与毛利率改善确定性高，自动驾驶技术优势与大众合作赋予其差异化竞争力。建议关注季度交付量、毛利率走势及海外合作进展。
风险:
订单表现不及预期。
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价： 77.05港元
短线目标价：83.00港元
止蚀价：71.00港元
权益披露
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