個股分析
小鵬汽車 (9868.HK)
簡介
中國電動汽車公司，專注於開發、製造及營銷熱衷科技的中產階層消費者的智能電動汽車
分析
- 新車交付量轉捩點顯現：小鹏憑藉Mona M03、P7+及即將推出的G7 SUV，打破過去兩年產品空窗期困境，一季度交付指引達9.1萬-9.3萬輛。新車型聚焦性價比與自動駕駛優勢，精準切換中端市場需求，支撐毛利率站穩雙位數。
- 大眾合作深化：與大眾集團的合作從軟體平台擴展至聯合採購、充電基建，技術服務收入成為新增長點，同時供應鏈規模化降低零件成本。此聯盟不僅緩解小鹏研發投入壓力，長期可撬動輕資產盈利模式。
- 2026年盈利可期：隨銷量攀升與產能利用率提升，單車銷售及研發成本持續下降，今年第四季有望實現經營損益平衡。公司控費能力改善，叠加技術服務收入增量，2026年整體盈利目標具可行性。
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看法:
小鵬汽車進入新車新週期，今年銷量與毛利率改善確定性高，自動駕駛技術優勢與大眾合作賦予其差異化競爭力。建議關注季度交付量、毛利率走勢及海外合作進展。
風險:
訂單表現不及預期。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價： 77.05港元
短線目標價：83.00港元
止蝕價：71.00港元
權益披露
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