該恐懼？還是該貪婪？

從全球經濟情況來看，對等關稅會在未來幾周內引發不確定性，並對全球經濟造成重大後果。預計美國消費者將面臨超過7000億美元的稅款，這將對消費需求產生負面影響，最壞情境是導致美國經濟陷入滯脹，而被徵稅的國家則可能面臨經濟衰退。

對等關稅的關鍵博弈場在於中、美雙方的態度強硬，相信短期內仍會處於高溫狀態，環球市場將持續波動，大型投行已下調美國GDP增速的預測，市場預計聯儲局將提前減息，以應對經濟放緩的壓力。對中國而言，美國加徵的關稅最少對中國GDP造成約0.9個百分點的影響，並預計中國將推出更多刺激政策，如降準降息、推出股市平準基金、貿易出口補貼及刺激消費措施等。或許市場關注中國會否以拋售美債作為關稅戰反擊措施，但預期出現的概率相當低，始終美債視為外匯儲備。

短期而言，市場討厭不確定性，全球股、債、匯、金、油都顯著波動，現階段投資者應保持冷靜，預期黃金會發揮資金避難所的作用。此外，投資者可以考慮先避開風眼，轉移至不太受關稅影可以考慮先避開關稅風眼，如海外營收敞口的行業，如消費電子、代工製造及奢侈品，因其易受關稅成本轉嫁及需求下滑的雙重打擊。倉位轉移至不太受關稅影響，業績穩健及過往穩定派息的行業，例如美國必需消費板塊和中資電訊板塊。在局勢明朗後，因應政策方向，比如中國會否投放財政刺激、降準降息等政策，再適度加倉內地消費板塊作短線操作。進取博反彈的投資者，可關注航運股，儘管中長線不宜沽手，因預期世界貿易數量將會减少，但短線隨著企業佈局美國感恩節和聖誕節的訂貨 (一般四月要落實訂單趕及七月付運)，若談判出現轉機，企業增加存貨，航運運費應該會出現短期急升的情況。

長遠來看，2024年美國貨物貿易逆差達到1.2萬億美元，刷新歷史最高。美國政府債務上升至約35萬億美元，債務激增的主因是政府財政揮霍，以特朗普作為一名商人，美國政府是一間不良企業，需要大力革新，不能以債務作經濟驅動，而是以製造業和服務業雙驅動下，故美國會經歷陣痛，面對通脹上升，但長遠料經濟會恢復健康增長。

股市是經濟的晴雨表，短期總會因各種壞消息，包括關稅，令你猶豫卻步，覺得世界末日，但倘若於過去50年你是這樣投資，你將錯失了不少機會。長久以來，標準普爾 500 指數長期以來提供了約 10%的回報。