特斯拉Robotaxi發展 對駕駛市場機遇和挑戰
2025年6月22日，特斯拉在德州奧斯汀正式啟動Robotaxi試點服務，標誌著自動駕駛技術發展的重要里程碑。該服務初期僅使用10輛Model Y車輛，但特斯拉計劃在數月內將車隊擴大至1,000輛，並在2025年底前在美國部署數十萬輛Robotaxi。這一舉措不僅展示了特斯拉在全自動駕駛（FSD）技術上的領先地位，也為交通行業的未來帶來革新。
低成本自駕技術採用
特斯拉的Robotaxi服務採用基於視覺的端到端AI模型，與傳統自動駕駛系統依賴LiDAR、雷達和攝像頭的融合方案不同，特斯拉僅使用攝像頭和神經網絡，通過計算機視覺技術模擬人類視覺，實時處理路況數據並作出駕駛決策。
此外，特斯拉的FSD技術依賴於其品牌汽車收集的海量真實世界駕駛數據，其車聯網（IoV）技術支持車輛與環境的實時交互，為低成本自動駕駛奠定了基礎。
自動駕駛及Robotaxi的挑戰?
上述方法降低了硬件成本，但也因其對AI算法的極高要求，將視覺AI模型適應不同城市的交通模式和天氣條件需要大量本地化數據。此外，現有交通法規尚未完全適應無人駕駛車輛，需制定新標準，一旦大規模部署Robotaxi需獲得各地政府的批准，涉及安全標準和法律框架的制定。
一旦Robotaxi大規模實施的正面影響
Robotaxi市場正處於快速增長階段，預計到2030年將達到1,000億美元，挑戰現有叫車平台如Uber和滴滴。
以下是在美國和香港股市中受益上述發展的企業：
美國股市
- Nvidia (NVDA.US): 提供高性能AI芯片（如Drive Orin），為特斯拉和其他自動駕駛公司提供算力支持。
- Alphabet (GOOG.US): 通過其子公司Waymo，Alphabet在美國多個城市運營Robotaxi服務，累計提供超1000萬次付費乘車。
- Qualcomm(QCOM.US): Snapdragon Ride提供 AI 晶片和計算平台。
香港股市
- 百度 (9888.HK): Apollo平台是中國自動駕駛的領軍者，在武漢等地運營約400輛Robotaxi。
- 比亞迪 (1211.HK): 作為全球領先的電動車製造商，比亞迪正將自動駕駛技術整合至其車型。在新能源車市場的強勢地位為其自動駕駛業務提供了資金支持。
- 地平線機器人 (9660.HK): 人提供ADAS和自動駕駛解決方案，服務於27家汽車製造商的290款車型。
美股焦點股
GE航天航空 (GE)
簡介
從事提供商用和軍用飛機發動機和系統，風能和其他可再生能源發電設備和電網解決方案，以及天然氣，蒸汽，核能和其他發電設備。
分析
- 高利潤率售後業務: 預計今年收益和利潤將因維修需求強勁而上升，特別是在售後服務和零件銷售方面。第一季的盈利主要由高利潤率的售後業務推動，第二季度預計這一趨勢將持續。
- 產品與市場策略: 公司擁有全球最大、最廣泛的引擎裝機基礎，特別是在窄體和寬體引擎市場。公司積極推動防務業務，提供航母、直升機和飛機的動力解決方案，為公司提供穩定收入來源。
- 前景具吸引力: 正積極應對供應鏈和成本挑戰，並投資於下一代高效引擎，保持技術領先。其防務業務亦提供穩定支撐，整體前景仍具吸引力。
| 股票代號 | GE.US |
|---|---|
| 股價 | 239.37美元 |
| 一手入場費 | 1,839港元 |
| 總市值 | 2,514億美元 |
| 年初至今股價變化 | 41.3% |
| 2025財年Q1收入 | 99.4億美元 (YoY +10.9%) |
| 2025財年Q1盈利 | 16.0億美元 (YoY +56.8%) |
| 預測盈利 | 59.5億美元 (YoY +18.6%) |
| 股息回報率 | 0.6厘 |
| 預測市盈率 | 42.3x vs 36.9x (過去2年平均) |
| 2025財年Q1收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 航空引擎服務 | 75% | +14% |
| 防禦與推進技術 | 25% | +1% |
看法:
公司積極布局下一代高效引擎並保持在防務市場的領先地位，為長期增長提供強大動力。短期有望受惠歐美國防開支增加，帶來資金的留意
風險:
航空需求波動及供應鏈中斷。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價： 239.37元
短線目標價：263.00元
止蝕價：227.00元
港股焦點股
敏實集團 (425)
簡介
全球知名汽車零部件供應商,各類外飾件和車身結構件產品,並發展出鋁動力電池盒、智能前臉等電動化、智能化新型產品線。
分析
- 最新業績表現超預期: 電池盒業務成核心增長引擎，2024年淨利潤23.2億元，同比增長21.9%。毛利率提升至28.9%，同比增加1.5個百分點，主要得益於電池盒業務放量及成本管控優化。電池盒收入佔比提升至23%，公司進一步鞏固全球電池盒龍頭地位。
- 產品多元化: 電池盒與智慧化外飾雙輪驅動公司電池盒業務覆蓋歐洲、北美、中國三大市場，採用全工藝路線佈局，已獲得賓士、雷諾、斯特蘭蒂斯等全球客戶定點。智慧化外飾領域，突破寶馬加熱雷達罩、梅賽德斯-賓士發光格柵等訂單。此外，公司佈局人形機器人電子皮膚、無線充電系統等新興業務。
- 新業務佈局完成: 新業務方面，低空飛行器核心零部件已進入小批量交樣階段，預計2026年貢獻收入增量。
| 股票代號 | 425.HK |
|---|---|
| 股價 | 19.88港元 |
| 一手入場費 | 38,920港元 |
| 總市值 | 224億港元 |
| 年初至今股價變化 | 28.7% |
| 2024財年收入 | 231.5億元人民幣 (YoY +12.8%) |
| 2024財年盈利 | 23.2億元人民幣 (YoY +20.8%) |
| 預測盈利 | 27.2億元人民幣(YoY +17.5%) |
| 股息回報率 | 2.2厘 |
| 預測市盈率 | 7.6x vs 6.7x (過去2年平均) |
| 2024財年收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 汽車車身零部件 | 93% | +12% |
| 模具 | 7% | +20% |
看法:
公司電池盒業務進入收成期，內地要求汽車生產商60天內結清與供應商的大部分款項，對汽車製造商及汽車零部件企業短期有利。當前股價對應2025年PE約7.6倍，估值性價比突出。
風險:
新能源汽車需求波動及原材料價格波動。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價： 19.88港元
中線目標價：21.60港元
止蝕價：18.50港元
