平準基金何時出台？

中央政府為了提振內地經濟及A股市場，除了降準、降息、降存量房貸利率外，更新增兩項創新工具，一項是證券、基金、保險公司互換便利，另一項是股票回購增持專項再貸款，主要是引導銀行向上市公司及其主要股東提供貸款，以支援兩者提供股票回購和增持服務。

此外，人行正在考慮成立股市平準基金(Stabilization Fund)作為刺激措施的一部分，但至今仍未有公佈任何相關細節。  隸屬於大陸國務院的中國社會科學院金融研究所於10月22日發表2024年《第三季度宏觀金融分析》的報告，其中分析報告「存量與增量並重：宏觀經濟治理思路創新」中指出，建議發行兩萬億人民幣特別國債，以支持設立股市平準基金，通過對藍籌龍頭股及交易所買賣基金（ETF）的低買高賣，直接入市來促進市場穩定，加快推動中長期資金入市。這個規模達2萬億的股市「平準基金」一直處於傳聞當中，亦曾指在今年2月份會推出，但卻一直未有進一步消息。

另外，中國社會科學院金融研究所認為，內地政府應盡快實施更具擴張性的財政政策，以及貨幣政策可錨定2%的通貨膨脹率，並且承諾不達此目標寬鬆政策會繼續加碼，將會真正起到提振市場的預期作用，從而有力推動經濟恢復向好。現階段，政府尚未有明確口風要實施大水漫灌，故暫時仍以分階段實施「放水」為主。目前平準基金的資金來源，也不排除內地出售海外資產後，把資金用於成立平準基金，轉而買入A股。

平準基金，又稱干預基金，由中央銀行持有，且通過特定機構如證監會、財政部等以法定方式建立的基金，旨在對特定國內市場進行穩定或干預，通過直接的買賣干預來改善市場的情緒和羊群效應，防止出現暴漲暴跌。平準基金並非盈利性基金，惟規劃需足夠大，起碼萬億規模，才能對股票市場起到定海神針的預期作用。從國際市場來看，發達的資本市場如美國、日本都設有平準基金，主要是應對極端的暴升或暴跌等股市波動風險。

經過一輪刺激政策後，近期股市已失去上升動力，進入了整固局面。滬深300指數較本月高點回落7%，自9月低點以來的漲幅收窄至25%左右。無可否認，刺激政策剛推出時，股市的暴升令投資者失去理性，目前回調更有利市場之後更健康的發展。滬深300指數預測市盈率已升至12.8倍，相比外圍股票市場仍存在較大的折讓，如標普500指數和MSCI印度指數分別為21.8倍和22.4倍(參考以下各指數預測市市盈率變化)。

滬深300指數後市要進一步具上升的空間，除了持續觀望內地經濟數據能獲得真正改善外，短期更要為大市帶來新一輪的刺激，或可憧憬今個月尾宣佈平準基金的推出。