個股分析
美团 (3690.HK)
简介
中国领先的生活服务电子商务平台，业务涵盖餐饮外卖、即时零售、到店酒旅及新业务（含海外Keeta）。旗下拥有美团、大众点评、小象超市等品牌。
分析
- 行业竞争趋于缓和，补贴战降温: 管理层表示，自监管当局就外卖补贴行为作出指引后，第三季行业竞争进一步缓和，由补贴抢量转向提升营运效率及减少亏损。公司补贴水平按季大致持平，尽管骑手成本上升及实施工伤保险带来压力，第三季单位经济效益预期仍可维持正数，为行业整体盈利修复奠下基础。
- 海外业务接连录得盈利，打开新增量空间: Keeta于中国香港已步入稳定盈利阶段，并于今年7月在沙特市场实现单月盈利，由启动至转正仅用22个月，较中国香港的29个月为快。巴西方面则聚焦圣保罗，优先控制预算及提升营运效率。海外业务由亏损收窄迈向局部盈利，为集团提供国内市场以外的增量利润来源。
| 股票代号 | 3690.HK |
|---|---|
| 股价 | 75.70 港元 |
| 一手入场费 | 7,570 港元 |
| 总市值 | 4,675 亿港元 |
| 年初至今股价变化 | (26.7)% |
| 2026财年中期收入 | 1,957 亿人民币 (YoY +9.7%) |
| 2026财年中期亏损 | 46.7 亿人民币 (YoY -145%) |
| 预测全年盈利 | 16.9 亿人民币 (YoY -8.8%) |
| 股息回报率 | N/A |
| 预测市盈率 | 246x vs 16.6x (过去2年平均) |
| 2026财年中期收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 餐饮外卖配送服务 | 27% | +7.0% |
| 商家服务 | 41% | +5.1% |
| 商品销售 | 24% | +48% |
看法:
风险:
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间， 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 75.70 港元
目标价: 85.50 港元
止蚀价: 70.50 港元
权益披露
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