個股分析
美團 (3690.HK)
簡介
中國領先的生活服務電子商務平台，業務涵蓋餐飲外賣、即時零售、到店酒旅及新業務（含海外Keeta）。旗下擁有美團、大眾點評、小象超市等品牌。
分析
- 行業競爭趨於緩和，補貼戰降溫: 管理層表示，自監管當局就外賣補貼行為作出指引後，第三季行業競爭進一步緩和，由補貼搶量轉向提升營運效率及減少虧損。公司補貼水平按季大致持平，儘管騎手成本上升及實施工傷保險帶來壓力，第三季單位經濟效益預期仍可維持正數，為行業整體盈利修復奠下基礎。
- 海外業務接連錄得盈利，打開新增量空間: Keeta於中國香港已步入穩定盈利階段，並於今年7月在沙特市場實現單月盈利，由啟動至轉正僅用22個月，較中國香港的29個月為快。巴西方面則聚焦聖保羅，優先控制預算及提升營運效率。海外業務由虧損收窄邁向局部盈利，為集團提供國內市場以外的增量利潤來源。
| 股票代號 | 3690.HK |
|---|---|
| 股價 | 75.70 港元 |
| 一手入場費 | 7,570 港元 |
| 總市值 | 4,675 億港元 |
| 年初至今股價變化 | (26.7)% |
| 2026財年中期收入 | 1,957 億人民幣 (YoY +9.7%) |
| 2026財年中期虧損 | 46.7 億人民幣 (YoY -145%) |
| 預測全年盈利 | 16.9 億人民幣 (YoY -8.8%) |
| 股息回報率 | N/A |
| 預測市盈率 | 246x vs 16.6x (過去2年平均) |
| 2026財年中期收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 餐飲外賣配送服務 | 27% | +7.0% |
| 商家服務 | 41% | +5.1% |
| 商品銷售 | 24% | +48% |
看法:
風險:
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間， 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 75.70 港元
目標價: 85.50 港元
止蝕價: 70.50 港元
權益披露
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