個股分析
MINIMAX (100.HK)
简介
全球化 AI 大模型公司，专注于全栈 AI 能力打造，自主开发了 MiniMax M2、M3、Hailuo02 等多款核心大模型，旗下 AI 原生产品包括海螺 AI、星野、Talkie 等，面向全球企业和个人用户提供服务。
分析
- 正式纳入港股通: 8 月 6 日起，MiniMax 正式获调入港股通。纳入首日，股价急升 17.1% 至 297.2 港元，成交额较前一个交易日大增三倍多，北水净买入 27 亿港元，为当日北水买入最多股份。港股通通道打开后，内地资金可直接参与配置，有望持续为股价带来增量买盘支持。
- H3 开源模型发布: 7 月 31 日，公司正式发布新一代通用全模态生成模型 H3，能统一理解文本、图像、视频及音频组成的多模态上下文。发布后 24 小时内，已有超过 100 间国内外合作伙伴完成 Day 0 适配及接入，覆盖晶片、开发者社区、云推理平台及 AI 应用企业等多个生态环节。开源策略有望加速生态扩张及商业化变现。
- ARR 加速增长，Token 消耗量半年增一倍多: 公司年度经常性收入（ARR）从 2025 年 12 月的约 1 亿美元，快速增长至 2026 年 4 月的约 4.3 亿美元；2026 年 2 月至 6 月 Token 消耗量增长 152%，模型能力向商业收入的转化路径正加速验证。管理层对 2026 年底前实现至少 10 亿美元 ARR 充满信心。
| 股票代号 | 100.HK |
|---|---|
| 股价 | 326.40 港元 |
| 一手入场费 | 6,528 港元 |
| 总市值 | 1,140 亿港元 |
| 年初至今股价变化 | N/A |
| 2025 财年收入 | 0.79 亿美元 (YoY +159%) |
| 2025 财年亏损 | (18.7) 亿美元 (YoY -302%) |
| 预测全年亏损 | (5.8) 亿美元 |
| 股息回报率 | N/A |
| 预测市盈率 | N/A |
| 2025 财年收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| AI 原生产品 | 67% | +143% |
| 开放平台及其他基于 AI 的企业服务 | 33% | +198% |
看法:
风险:
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间， 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 326.40 港元
中线目标价: 369.00 港元
止蚀价: 304.00 港元
权益披露
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