個股分析
MINIMAX (100.HK)
簡介
全球化 AI 大模型公司，專注於全棧 AI 能力打造，自主開發了 MiniMax M2、M3、Hailuo02 等多款核心大模型，旗下 AI 原生產品包括海螺 AI、星野、Talkie 等，面向全球企業和個人用戶提供服務。
分析
- 正式納入港股通: 8 月 6 日起，MiniMax 正式獲調入港股通。納入首日，股價急升 17.1% 至 297.2 港元，成交額較前一個交易日大增三倍多，北水淨買入 27 億港元，為當日北水買入最多股份。港股通通道打開後，內地資金可直接參與配置，有望持續為股價帶來增量買盤支持。
- H3 開源模型發佈: 7 月 31 日，公司正式發布新一代通用全模態生成模型 H3，能統一理解文本、圖像、視頻及音頻組成的多模態上下文。發布後 24 小時內，已有超過 100 間國內外合作夥伴完成 Day 0 適配及接入，覆蓋晶片、開發者社區、雲推理平台及 AI 應用企業等多個生態環節。開源策略有望加速生態擴張及商業化變現。
- ARR 加速增長，Token 消耗量半年增一倍多: 公司年度經常性收入（ARR）從 2025 年 12 月的約 1 億美元，快速增長至 2026 年 4 月的約 4.3 億美元；2026 年 2 月至 6 月 Token 消耗量增長 152%，模型能力向商業收入的轉化路徑正加速驗證。管理層對 2026 年底前實現至少 10 億美元 ARR 充滿信心。
| 股票代號 | 100.HK |
|---|---|
| 股價 | 326.40 港元 |
| 一手入場費 | 6,528 港元 |
| 總市值 | 1,140 億港元 |
| 年初至今股價變化 | N/A |
| 2025 財年收入 | 0.79 億美元 (YoY +159%) |
| 2025 財年虧損 | (18.7) 億美元 (YoY -302%) |
| 預測全年虧損 | (5.8) 億美元 |
| 股息回報率 | N/A |
| 預測市盈率 | N/A |
| 2025 財年收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| AI 原生產品 | 67% | +143% |
| 開放平臺及其他基於 AI 的企業服務 | 33% | +198% |
看法:
風險:
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間， 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 326.40 港元
中線目標價: 369.00 港元
止蝕價: 304.00 港元
權益披露
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