個股分析
珍酒李渡 (6979.HK)
简介
主要从事酿造、生产及销售白酒产品，包括酱香型、兼香型和浓香型白酒，白酒品牌主要包括“珍酒”、“李渡”、“湘窖”和“开口笑”。
分析
- 毛利率逆市提升: 在行业调整期内，收入表现符合市场预期，尽管高端消费场景需求疲弱，惟毛利率仍维持稳健，主要由于毛利率水准较高的「李渡」品牌收入贡献提升，以及透过增加自酿基酒使用以替代外购基酒，持续推动成本优化。期内，毛利率按年微升0.2个百分点至59%，此为连续第三年录得增长。
- 积极创新寻求破局: 面对市场挑战，于2025年6月推出战略新品「大珍·珍酒」，定价人民币600元，主打高质价比，上市后于多个区域市场反应热烈。同时，集团创新推出「万商联盟」渠道合作模式，旨在重塑与经销商之合作关系，在推出百天内已吸引超过6,100名意向客户。此外，集团亦跨界推出高端啤酒品牌「牛市」，以探索新的业绩增长点。
- 多品牌互补: 在集团的多品牌矩阵中，「李渡」作为核心品牌之一，于行业整固期展现出良好的增长势头。2025年上半年，「李渡」品牌销量达1,752吨，按年显著增长约28%。此强劲增长部分抵销了主品牌面临的市场压力，有效体现了多品牌策略在分散风险与发挥协同效应方面的优势。
| 股票代号 | 6979.HK |
|---|---|
| 股价 | 9.16港元 |
| 一手入场费 | 1,858港元 |
| 总市值 | 315亿港元 |
| 年初至今股价变化 | 7.0% |
| 2025财年H1收入 | 25亿人民币 (YoY -39.6%) |
| 2025财年H1盈利 | 5.8亿人民币(YoY -23.5%) |
| 预测盈利 | 12.3亿人民币(YoY -7.0%) |
| 股息回报率 | 2.3% |
| 预测市盈率 | 23.2x vs 14.5 x (过去2年平均) |
| 2025财年H1收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 珍酒 | 50% | -45% |
| 李渡 | 24% | -9.4% |
| 湘窖 | 11% | -39% |
| 开口笑 | 3% | -64% |
看法:
风险:
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 9.16 港元
中线目标价: 10.50 港元
止蚀价: 8.55 港元
权益披露
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