個股分析
珍酒李渡 (6979.HK)
簡介
主要從事釀造、生產及銷售白酒產品，包括醬香型、兼香型和濃香型白酒，白酒品牌主要包括“珍酒”、“李渡”、“湘窖”和“開口笑”。
分析
- 毛利率逆市提升: 在行業調整期內，收入表現符合市場預期，儘管高端消費場景需求疲弱，惟毛利率仍維持穩健，主要由於毛利率水準較高的「李渡」品牌收入貢獻提升，以及透過增加自釀基酒使用以替代外購基酒，持續推動成本優化。期內，毛利率按年微升0.2個百分點至59%，此為連續第三年錄得增長。
- 積極創新尋求破局: 面對市場挑戰，於2025年6月推出戰略新品「大珍·珍酒」，定價人民幣600元，主打高質價比，上市後於多個區域市場反應熱烈。同時，集團創新推出「萬商聯盟」渠道合作模式，旨在重塑與經銷商之合作關係，在推出百天內已吸引超過6,100名意向客戶。此外，集團亦跨界推出高端啤酒品牌「牛市」，以探索新的業績增長點。
- 多品牌互補: 在集團的多品牌矩陣中，「李渡」作為核心品牌之一，於行業整固期展現出良好的增長勢頭。2025年上半年，「李渡」品牌銷量達1,752噸，按年顯著增長約28%。此強勁增長部分抵銷了主品牌面臨的市場壓力，有效體現了多品牌策略在分散風險與發揮協同效應方面的優勢。
| 股票代號 | 6979.HK |
|---|---|
| 股價 | 9.16港元 |
| 一手入場費 | 1,858港元 |
| 總市值 | 315億港元 |
| 年初至今股價變化 | 7.0% |
| 2025財年H1收入 | 25億人民幣 (YoY -39.6%) |
| 2025財年H1盈利 | 5.8億人民幣(YoY -23.5%) |
| 預測盈利 | 12.3億人民幣(YoY -7.0%) |
| 股息回報率 | 2.3% |
| 預測市盈率 | 23.2x vs 14.5 x (過去2年平均) |
| 2025財年H1收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 珍酒 | 50% | -45% |
| 李渡 | 24% | -9.4% |
| 湘窖 | 11% | -39% |
| 開口笑 | 3% | -64% |
看法:
風險:
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 9.16 港元
中線目標價: 10.50 港元
止蝕價: 8.55 港元
權益披露
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