個股分析
协鑫科技 (3800.HK)
简介
为全球领先高效光伏材料研发和制造商，制造及销售多晶硅及硅片产品，以及发展、持有及经营下游光伏电站。
分析
- 业绩优于预期: 第三季光伏材料业务扭亏为盈，利润达9.6亿元，主要得益于颗粒矽技术的成本优化和行业政策支持。
- 技术领先同业: 公司核心产品颗粒矽采用矽烷流化床法（FBR），具备低碳、低成本优势。颗粒矽碳足迹仅14.441 kg CO₂e/kg，较传统工艺低73%，满足欧盟碳关税要求。
- 受惠政策支持: 落后产能退出，欧盟碳关税和中国“双碳”政策强化颗粒矽低碳价值。
| 股票代号 | 3800.HK |
|---|---|
| 股价 | 1.26港元 |
| 一手入场费 | 1,280港元 |
| 总市值 | 391亿港元 |
| 年初至今股价变化 | +18.5% |
| 2025财年1H收入 | 57.3亿元人民币 (YoY -35.3%) |
| 2025财年1H净利润 | -17.8亿元人民币 |
| 预测净利润 | -17.2亿元人民币 |
| 预测市盈率 | N/A vs 26.3x (过去2年平均) |
| 2025财年1H收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 光伏材料 | 99% | -35% |
| 光伏电站 | 1% | -27% |
看法:
协鑫科技颗粒矽成本优化，加上控价限产多措并举，或驱动行业供需格局重塑。
风险:
矽料价格大幅下跌。
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价： 1.26港元
短线目标价：1.45港元
止蚀价：1.20港元
权益披露
研究部分析员及其关连人士没有持有报告内所推介证券的任何及相关权益；及并无于报告内所推介证券的上市法团担任高级人员。 分析员（等）之报酬不会直接或间接与本报告发表的特定意见或观点有任何关联。
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