美國周五為獨立日假期，金融市場休市。一周累計回顧上周，標指與納指分別升1.7%及1.6%，均以創歷來新高結束一周市況。道指則升2.3%。美國總統特朗普在國慶日簽署由國會參眾兩院通過的《大而美法案》(One, Big, Beautiful Bill)，使法案正式成為法律。《大而美法案》牽涉減稅和削減支出政策，並撥款打擊非法移民，會令美國未來十年財赤增加約3.4萬億美元。市場憂慮總統特朗普關稅寬限期下周屆滿後，可能出現關稅衍生的貿易爭端，正處於高位的美股可能出現震盪。我們料S&P500指數將於6,100-6,500點之間上落。
美國大型科技公司這個世紀以來從全球化中獲益最多——推動美國超卓主義和股市繁榮的企業——如今卻面臨著全球貿易新格局的巨大風險，包括關稅和貿易戰。自2000年以來，科技行業在標普500指數中獨樹一格，顯著擴大利潤率，這主要得益於中國加入世界貿易組織（WTO）後的超級全球化。這些公司的海外業務在這一增長中扮演了關鍵角色，而高度研發投入的大型跨國企業受益最大，但也使它們在當前貿易緊張局勢下變得尤為脆弱。
在2001年中國加入WTO後，受益最多的企業是那些擁有大量研發支出和廣泛海外布局的跨國巨頭。根據國家經濟研究局（NBER）的數據，2003年至2019年間，美國企業的營運利潤幾乎完全來自海外業務，並且海外業務的運營息稅前利潤率（EBIT Margin）已從10.7%升至15.8%，而同期美國本土的利潤率則縮減。這段時期，科技公司尤其受惠，利潤率幾乎翻倍，但如今卻以較高的溢價構成重大風險。
值得注意的是，除了科技行業外，整個標普500指數的營運利潤率在過去20年中僅略微上升，2024年平均為12.6%，而2004年為11.4%。然而，科技行業的利潤率卻從13.4%飆升至32.1%，在此期間整體指數的利潤率提升了347個基點，但目前這一增長已經出現回調，除了科技外，標普500指數的整體營運利潤率和非科技部分都未能恢復到2021年疫情後的高點，分別較高點低了125和248個基點，而科技行業則創下33.6%的新高。
星座品牌(STZ.US)在6月初出售部分表現較弱的葡萄酒業務，這是提升長期盈利能力的重要積極步署，因為公司將更加專注於啤酒業務以及高利潤的葡萄酒和烈酒品牌。
華倫·巴菲特的Berkshire Hathaway在5月15日披露，增持了星座品牌的股份，至約6.7%，高於之前的3.1%。這與他長期偏好高利潤率和持續增長的自由現金流的企業的投資偏好一致。
作為美國第三大啤酒生產商，公司在產能和分銷方面具有顯著優勢，遠超許多競爭對手。以Corona和Modelo品牌的流行為支持，它在價值佔比達到17.5%的美國1,110億美元啤酒市場中的份額，預計在今年有望進一步提升，前提是其高端啤酒的需求保持強勁。建議可在195.00美元附近獲利，設置160.00美元作為止蝕位。
Meta(META.US)近期通過其在由Nat Friedman和Daniel Gross等新近加入的人工智慧（AI）人才創立的風險投資基金中持有49%的股份，這一動作顯示公司持續加大在強化學習（Reinforcement Learning）領域的高端人才投入。除了對Scale AI的投資外，這一舉措突顯出Meta迫切縮小Llama大型語言模型（LLM）在推理能力方面與OpenAI、Anthropic和谷歌等競爭對手的差距。
依靠用戶規模和多款應用的用戶參與度，Meta有望充分利用其自主研發的Llama 4大型語言模型，打造個性化的AI助手。公司推出的Meta AI、獨立應用和Ray-Ban智能眼鏡等產品，預計將在長期內推動除了Reels和點擊消息廣告之外的多元增長。由於目標定位更精準，廣告價格的增長保持健康，投資於生成式AI基礎設施也將進一步提升推薦系統和廣告定向效率，儘管Reality Labs的虧損仍拖累自由現金流。建議可在812美元附近獲利，設置669美元作為止蝕位。
