美國5月就業增長放緩程度小於經濟學家預期，紓緩經濟放慢疑慮，本周焦點是周三公布的上月消費物價指數(CPI)。市場預期，5月CPI名義按年升幅為2.5%，高於前一月的2.3%，核心CPI名義年率化升幅料為2.9%，高於前一月的2.8%，按月升幅料0.3%，高於前一月的0.2%，足以反映關稅對物價的效應逐漸浮現。
聯儲局近日公布的《褐皮書》顯示，美國經濟在過去六個星期出現「輕微收縮」，多個地區如波士頓、紐約和費城的經濟活動均呈下降趨勢。報告中，關稅議題頻繁出現，共提及122次，較4月的107次增加，反映商界和消費者對關稅帶來的通脹壓力和經濟不確定性依然憂慮。特別是「不確定」一詞也出現80次，顯示政策走向的不明朗仍對市場情緒產生較大影響。
市場對於中美高層的最新溝通持觀望態度，習近平與特朗普的電話會談雖已確認，但細節未公開。部分商戶則傳出可能徵收「附加費」來轉嫁成本，反映企業對未來成本上升的擔憂。
值得注意的是，特朗普5月初暫緩對中國大部分商品的關稅，但隨即又提升鋼鋁關稅，加大政策不確定性。多數聯儲地區都反映，經濟和政策不確定性升高，企業和家庭對開支變得謹慎，利潤率或將受到壓縮。
就業市場方面，所有地區均報告勞動需求下降，工時縮減，部分企業暫停招聘甚至擬裁員。最新數據顯示，美國ADP私人就業職位在5月僅增加3.7萬，遠低於預期的11.5萬，創2023年3月以來最低。申領失業救濟人數上升至24.7萬，也高於預期，顯示就業市場轉弱。
交易員則持續押注9月開始降息，並預期可能提前至10月再次降息，反映市場對經濟放緩的預期逐步升溫。
大市方面，一周累計，道指上升1.2%，標指及納指分別上升1.5%及2.2%。我們料S&P500指數將於5,800-6,200點之間上落。
達樂(DG.US)致力於通過專注於零售基本面來提升營運效率，並逐步贏得核心及價值型消費者的垂青。公司強調，保持店鋪整潔、商品充足以及員工配置合理，是其提升客戶體驗和銷售表現的關鍵措施。這些努力已經開始展現成效，並促使公司調高了收入和同店銷售預期範圍，同時降調高利潤預期的下限，展現出積極展望。
公司指出，只要關稅保持穩定，便能在很大程度上控制成本，並由於其消耗品銷售強勁，進口商品比例較低，進一步減少了關稅的負面影響。整體而言，公司展現出強勁的韌力和長期增長潛力，值得投資者持續關注與期待。建議可在127美元附近獲利，設置105美元作為止蝕位。
Victoria Secret(VSCO.US)的品牌振興正展現出積極成效，特別是在吸引新一代Z世代消費者方面取得顯著突破，為公司帶來未來增長的潛力。作為內衣市場的領導品牌，通過推出創新產品系列，如VSX、VS Sport和Dream Bras，受到年輕消費者的熱烈歡迎。會員數量持續上升，目前已達到約3,800萬，較去年同期顯著增加，顯示品牌忠誠度不斷提升。這一成長得益於積極的社交媒體營銷、促銷活動，以及成功借力Adore Me的數字平台優勢，有效擴大品牌影響力。
消費者反應熱烈，特別是在節日服飾方面，促使品牌形象進一步年輕化與時尚化。毛利率在第四季持續改善，得益於減少促銷活動以及Pink、Adore Me和核心品牌的強勁銷售表現，展現出盈利能力的提升。
儘管下一季指引美國市場的調整後銷售略低於預期，但整體而言，Victoria’s Secret正處於積極轉型階段，逐步重塑品牌形象，吸引年輕消費群體。品牌的創新和數字化營銷策略為未來持續增長奠定了堅實基礎。建議可在24.65美元附近獲利，設置20.30美元作為止蝕位。
