美国总统特朗普在《时代》杂志访问中预期，会在未来3至4周达成贸易协议，最近，《华尔街日报》报导称特朗普正在考虑将对中国进口的关税大幅削减至50%至65%之间，以缓和中美关系并促使双方开始关税谈判。这一消息引发美股早盘强劲反弹。
特朗普发起的关税战势必会持续一段时间，而其真正影响将会逐渐显现。我们认为关税战的实际伤害尚未完全显现，不应掉以轻心。
当有产品按「完税后交货」（DDP）条款出售给美国客户。在高达159%的关税下，这些产品几乎无法再从中国出口。
同时，若美国客户因企业不愿承担关税而停止订货，找到中国以外的供应商几乎是不可能的。美国许多行业将面临突如其来的供给冲击，影响深远，关税战将导致双输的局面。随着关税战的持续，美国经济可能陷入衰退，美股首当其冲。美元和美债的信用下滑也将导致外资撤离，可能引发另一场金融风暴。
目前，中美双方似乎都不愿主动让步，达成协议恐怕需要相当长的时间。关税战的延长将对全球经济造成不可逆转的影响，或许只有当美国遭受重大损失时，特朗普才会因内部压力而修正错误。大市方面，一周累计，道指上升2.5%，标指及纳指分别上升4.6%及6.7%。我们料S&P500指数将于5,400-5,700点之间上落。
本周焦点依然是贸易争拗变化，但苹果及微软公布的季绩及美国上月就业数据也是市场焦点。多间耐用消者品企业公布季绩时便表明，关税对他们带来压力，或更多企业须下调全年业绩预测。
洛克希德马丁(LMT.US)预计在未来几年将实现中个位数的收入和自由现金流增长，这主要受惠于全球国防需求的上升。尽管在第六代战斗机（NGAD）竞标中不敌波音，公司仍计划将NGAD衍生技术应用于其F-35和F-22平台，目标是以50%的成本实现80%的能力，这与其F-16的策略类似。导弹业务被视为一个关键增长领域，与战斗机一起，这些业务的增长达到高个位数，因为公司正在提升产能并加快生产速度。
在第一季，公司的强劲执行和产量杠杆使其EBIT margin上升80个基点至11.6%，高于市场预期的10.8%。导弹和火控部门的销售增长了13%，显示出强劲的需求和导弹业务的韧性。该部门获得了20亿美元的JASSM和LRASM订单，支持到2027年生产率提升至1,100单位。建议可在535美元附近获利，设置440美元作为止蚀位。
雷神(RTX.US)预计，关税对其运营成本的直接影响约为2%，远低于GE预测的10%，这主要是因为两者假设的差异。尽管在加拿大的商用飞机发动机制造受到关税影响，但RTX预计，对其520亿美元的运营成本的影响仅为8.5亿美元。
第一季公司的调整后营业利润增长16%，收入增长5%，这主要得益于高利润的零件和设备及发动机维护业务的增长。第二季度的表现预计将受类似趋势驱动。普惠（Pratt & Whitney）的收入增长14%，营业利润上升37%，利润率因高利润的售后工作增加而增长130个基点。
第二季利润率预计将增长90个基点，主要受Collins的售后业务和普惠发动机的推动。建议可在140美元附近获利，设置115美元作为止蚀位。
