美國總統特朗普在《時代》雜誌訪問中預期，會在未來3至4周達成貿易協議，最近，《華爾街日報》報導稱特朗普正在考慮將對中國進口的關稅大幅削減至50%至65%之間，以緩和中美關係並促使雙方開始關稅談判。這一消息引發美股早盤強勁反彈。
特朗普發起的關稅戰勢必會持續一段時間，而其真正影響將會逐漸顯現。我們認為關稅戰的實際傷害尚未完全顯現，不應掉以輕心。
當有產品按「完稅後交貨」（DDP）條款出售給美國客戶。在高達159%的關稅下，這些產品幾乎無法再從中國出口。
同時，若美國客戶因企業不願承擔關稅而停止訂貨，找到中國以外的供應商幾乎是不可能的。美國許多行業將面臨突如其來的供給衝擊，影響深遠，關稅戰將導致雙輸的局面。隨著關稅戰的持續，美國經濟可能陷入衰退，美股首當其衝。美元和美債的信用下滑也將導致外資撤離，可能引發另一場金融風暴。
目前，中美雙方似乎都不願主動讓步，達成協議恐怕需要相當長的時間。關稅戰的延長將對全球經濟造成不可逆轉的影響，或許只有當美國遭受重大損失時，特朗普才會因內部壓力而修正錯誤。大市方面，一周累計，道指上升2.5%，標指及納指分別上升4.6%及6.7%。我們料S&P500指數將於5,400-5,700點之間上落。
本周焦點依然是貿易爭拗變化，但蘋果及微軟公布的季績及美國上月就業數據也是市場焦點。多間耐用消者品企業公布季績時便表明，關稅對他們帶來壓力，或更多企業須下調全年業績預測。
洛克希德馬丁(LMT.US)預計在未來幾年將實現中個位數的收入和自由現金流增長，這主要受惠於全球國防需求的上升。儘管在第六代戰鬥機（NGAD）競標中不敵波音，公司仍計劃將NGAD衍生技術應用於其F-35和F-22平台，目標是以50%的成本實現80%的能力，這與其F-16的策略類似。導彈業務被視為一個關鍵增長領域，與戰鬥機一起，這些業務的增長達到高個位數，因為公司正在提升產能並加快生產速度。
在第一季，公司的強勁執行和產量槓桿使其EBIT margin上升80個基點至11.6%，高於市場預期的10.8%。導彈和火控部門的銷售增長了13%，顯示出強勁的需求和導彈業務的韌性。該部門獲得了20億美元的JASSM和LRASM訂單，支持到2027年生產率提升至1,100單位。建議可在535美元附近獲利，設置440美元作為止蝕位。
雷神(RTX.US)預計，關稅對其運營成本的直接影響約為2%，遠低於GE預測的10%，這主要是因為兩者假設的差異。儘管在加拿大的商用飛機發動機製造受到關稅影響，但RTX預計，對其520億美元的運營成本的影響僅為8.5億美元。
第一季公司的調整後營業利潤增長16%，收入增長5%，這主要得益於高利潤的零件和設備及發動機維護業務的增長。第二季度的表現預計將受類似趨勢驅動。普惠（Pratt & Whitney）的收入增長14%，營業利潤上升37%，利潤率因高利潤的售後工作增加而增長130個基點。
第二季利潤率預計將增長90個基點，主要受Collins的售後業務和普惠發動機的推動。建議可在140美元附近獲利，設置115美元作為止蝕位。
