中國首11個月內地全國規模以上工業利潤總額約6.67萬億元人民幣，同比下跌4.7%，較首10個月跌幅擴大0.4個百分點，連續第四個月下跌。不過單計11月利潤跌幅較10月收窄2.7個百分點至7.3%，連續兩個月收窄。現有支持經濟政策有效落實，加上新增政策加快推出，帶動工業生產平穩增長，企業效益繼續恢復，11月工業生產加速，帶動企業營業收入同比上升0.5%，扭轉10月下跌0.2%，加上價格回升，改善工業企業盈利空間。
首11個月，內地工業企業營收同比增長1.8%，較首10個月放緩0.1個百分點，營業成本同比增加2.3%，與首10個月持平，首11個月利潤同比跌幅較首10個月擴大。
按行業分類，佔利潤逾七成的製造業，11月跌幅較10月收窄0.3個百分點，採礦業利潤跌幅收窄10.9個百分點，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業同比增長4.8%，較10月加快0.3個百分點。
大規模設備更新和消費品以舊換新的政策效能繼續顯現，工業品出口持續增加，帶動相關行業利潤快速增長，11月專用設備業利潤同比升36.7%，消費品製造業利潤同比上升22%。
港股方面，恒指上星期累升1.1%或226點；國指累升1.7%或125點；科指累升1.6%或70點。上星期表現較佳的行業為資訊科技業，其中電訊設備及半導體特別好，分別上升11.5%及15.5%；當中表現最好為中興通訊(763.HK)連升兩星期，上星期再大升14.2%。強勢股有小米(1810.HK)，預計今年其高端手機銷量會超過1,200萬部，同比增長43%，下一步突破6000元以上價格手機。
恒指上周兩個半交易日都維持陽燭的同時，並確認收復10天、20天、50天線，技術走勢明顯改善。估計恒指「年結」可企穩50天線。
預計本星期將會於19,500-20,700點之間波動。
中興通訊(763.HK) 爲加速人工智能及大模型技術在行業的落地，與四十餘家合作伙伴聯合，共同發起了開放智算產業聯盟(COIA)。據介紹，開放智算產業聯盟旨在加速人工智能及大模型技術的實際應用，協助各領域的企業實現“AI+”轉型。聯盟將孵化多樣化的人工智能應用項目，扶持人工智能領域獨角獸公司，聯合產業鏈上下游的各方力量共建人工智能產業生態。在聯盟成立大會上，聯盟將以開源爲主，推進開放、包容、普惠的人工智能新生態。值得一提的是，Linux基金會AI & Data所孵化的企業級開源平台項目OPEA和推理側工具鏈Adlik已作爲種子項目進入聯盟，爲聯盟注入了強大的技術動力。
公司為國際領先通信設備商，看好其在算力+連接領域的競爭優勢和持續成長性。公司捉緊AI大模型帶來的新機遇，推出覆蓋算力、網絡、能力、大模型和應用的全棧全域智算解決方案，建議可上望HK$28.15，HK$23.15止蝕。
小米(1810.HK) 正搭建 GPU 萬卡集群，大力投入 AI 大模型，此前，DeepSeek-V2 關鍵開發者將加入公司領導大模型團隊。隨著 AI 技術不斷發展，高通、蘋果等科技巨頭都在緊鑼密鼓地部署下一代 AI Phone，小米若想在競爭中佔據先機，萬卡集群的搭建無疑是一個重要的里程碑。籌建 GPU 萬卡集群，不單只是為了應對市場競爭，更是為了在未來的 AI 時代佔據一席位。儘管小米的大模型團隊在成立之初就已經擁有 6500 張 GPU 資源，但在當前算力消耗巨大的背景下，萬卡集群的搭建顯得尤為重要。當前業內模型算力利用率 (MFU) 普遍較低，小米在搭建萬卡集群的過程中，無疑會面臨諸多挑戰和困難，但這也將促使小米不斷學習和成長，從而為中國產業界積累寶貴的經驗。
業務方面，今年是公司高端化持續突破的一年，其高端手機銷量料同比增長43%，預計今年高端手機銷量會超過1,200萬部。公司今天已經站穩4,000元至6,000元價格的高端市場，下一步重點突破6000元以上價格手機，建議可上望HK$38.60，HK$31.75止蝕。
