中国首11个月内地全国规模以上工业利润总额约6.67万亿元人民币，同比下跌4.7%，较首10个月跌幅扩大0.4个百分点，连续第四个月下跌。不过单计11月利润跌幅较10月收窄2.7个百分点至7.3%，连续两个月收窄。现有支持经济政策有效落实，加上新增政策加快推出，带动工业生产平稳增长，企业效益继续恢复，11月工业生产加速，带动企业营业收入同比上升0.5%，扭转10月下跌0.2%，加上价格回升，改善工业企业盈利空间。
首11个月，内地工业企业营收同比增长1.8%，较首10个月放缓0.1个百分点，营业成本同比增加2.3%，与首10个月持平，首11个月利润同比跌幅较首10个月扩大。
按行业分类，占利润逾七成的制造业，11月跌幅较10月收窄0.3个百分点，采矿业利润跌幅收窄10.9个百分点，电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长4.8%，较10月加快0.3个百分点。
大规模设备更新和消费品以旧换新的政策效能继续显现，工业品出口持续增加，带动相关行业利润快速增长，11月专用设备业利润同比升36.7%，消费品制造业利润同比上升22%。
港股方面，恒指上星期累升1.1%或226点；国指累升1.7%或125点；科指累升1.6%或70点。上星期表现较佳的行业为资讯科技业，其中电讯设备及半导体特别好，分别上升11.5%及15.5%；当中表现最好为中兴通讯(763.HK)连升两星期，上星期再大升14.2%。强势股有小米(1810.HK)，预计今年其高端手机销量会超过1,200万部，同比增长43%，下一步突破6000元以上价格手机。
恒指上周两个半交易日都维持阳烛的同时，并确认收复10天、20天、50天线，技术走势明显改善。估计恒指「年结」可企稳50天线。
预计本星期将会于19,500-20,700点之间波动。
中兴通讯(763.HK) 为加速人工智能及大模型技术在行业的落地，与四十余家合作伙伴联合，共同发起了开放智算产业联盟(COIA)。据介绍，开放智算产业联盟旨在加速人工智能及大模型技术的实际应用，协助各领域的企业实现“AI+”转型。联盟将孵化多样化的人工智能应用项目，扶持人工智能领域独角兽公司，联合产业链上下游的各方力量共建人工智能产业生态。在联盟成立大会上，联盟将以开源为主，推进开放、包容、普惠的人工智能新生态。值得一提的是，Linux基金会AI & Data所孵化的企业级开源平台项目OPEA和推理侧工具链Adlik已作为种子项目进入联盟，为联盟注入了强大的技术动力。
公司为国际领先通信设备商，看好其在算力+连接领域的竞争优势和持续成长性。公司捉紧AI大模型带来的新机遇，推出覆盖算力、网络、能力、大模型和应用的全栈全域智算解决方案，建议可上望HK$28.15，HK$23.15止蚀。
小米(1810.HK) 正搭建 GPU 万卡集群，大力投入 AI 大模型，此前，DeepSeek-V2 关键开发者将加入公司领导大模型团队。随着 AI 技术不断发展，高通、苹果等科技巨头都在紧锣密鼓地部署下一代 AI Phone，小米若想在竞争中占据先机，万卡集群的搭建无疑是一个重要的里程碑。筹建 GPU 万卡集群，不单只是为了应对市场竞争，更是为了在未来的 AI 时代占据一席位。尽管小米的大模型团队在成立之初就已经拥有 6500 张 GPU 资源，但在当前算力消耗巨大的背景下，万卡集群的搭建显得尤为重要。当前业内模型算力利用率 (MFU) 普遍较低，小米在搭建万卡集群的过程中，无疑会面临诸多挑战和困难，但这也将促使小米不断学习和成长，从而为中国产业界积累宝贵的经验。
业务方面，今年是公司高端化持续突破的一年，其高端手机销量料同比增长43%，预计今年高端手机销量会超过1,200万部。公司今天已经站稳4,000元至6,000元价格的高端市场，下一步重点突破6000元以上价格手机，建议可上望HK$38.60，HK$31.75止蚀。
