6月份社会消费品零售总额同比增长2%

6月份，社会消费品零售总额4.1万亿元，同比增长2.0%，不及市场预期。其中，除汽车以外的消费品零售额3.6万亿元，增长3.0%。按消费类型分，6月份餐饮收入4609亿元，增长5.4%；商品零售3.6万亿元，同比增长1.5%。在商品零售中，化妆品类、家用电器和音像器材类和文化办公用品类是主要拖累项，分别同比下降14%、7.6%、8.5%。粮油、食品类同比增速超过10%。 1—6月份，社会消费品零售总额24万亿元，同比增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额21万亿元，增长4.1%。

6月份规模以上工业增加值同比实际增长5.3%。 6月份，采矿业增加值同比增长4.4%，制造业增长5.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.8%。分行业看，6月份，41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长。化学原料和化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业、铁路、船舶、航空航太和其他运输设备制造业、电脑、通信和其他电子设备制造业是主要推动项，分别同比增长9.2%、 10.2%、13.1%、11.3%。港股方面，恒生指数短期回调，暂时缺乏上升动力，预计将继续于16,900 – 17,900点之间波动。

行业方面， 内地银行扩表动能仍有韧性，兼具吸引的股息率，投资者可多加留意。

建设银行（939.HK）第一季度营业收入为2009亿元人民币，同比下降3%。净利润为869亿元，同比下降2.5%。 3月末总资产、贷款、存款同比增速分别为7.5%、11.1%、6.9%，规模持续增长但增速有所放缓。一季度新增贷款主要为公司贷款贡献。建设银行继续做实做深“五篇大文章”，3月末科技贷款、绿色贷款、普惠金融贷款余额分别达1.80万亿元、4.45万亿元、3.28万亿元。 1-3月净息差为1.57%，较2023年下降13bp，主要由资产端拖累。

2024年第一季度，建设银行资产品质保持稳健。 3月底，该行不良贷款率为1.36%，低于2023年12月底的1.37%。不良贷款拨备率为238.2%，而2023年为239.9%。建设银行业绩稳定，派息也维持较高水准。 2023财年共派息0.4元每股，股息率为8.2%。建议可于HK$5.15买入，上望HK$6.00，HK$4.95止蚀。

农业银行（1288.HK）第一季度营业收入为1861亿元，同比下降1.70%。净利润为703亿元，同比下降1.63%。 3月末总资产、贷款、存款增速分别为14.5%、12.9%、12.2%，总资产增速位居大行第一，扩表动能强劲。

1-3月净息差为1.44%，较2023年下降16bp。推测息差边际下行主要由于资产端受存量贷款重定价、房贷利率调整，以及5年期以上LPR再次下调等因素影响。 3月末活期存款占比41.9%，较上年末下行1pct。 24Q1利息净收入同比下降0.7%，增速较2023年增加2.3个百分点。 3月末县域贷款/县域存款分别较2023年末增长7.1%/7.2%，县域金融业务稳步拓张。重点领域方面，3月末制造业贷款/绿色贷款/普惠金融贷款分别较2023年末增长12.7%/18.9%/22.6%，支援实体力度加码。农业银行派息稳定，股息率吸引。全年派息合计每股0.23元，收益率接近7.6%。建议可于HK$3.25买入，上望HK$3.75，HK$3.10止蚀。