6月份社會消費品零售總額同比增長2%

6月份，社會消費品零售總額4.1萬億元，同比增長2.0%，不及市場預期。其中，除汽車以外的消費品零售額3.6萬億元，增長3.0%。按消費類型分，6月份餐飲收入4609億元，增長5.4%；商品零售3.6萬億元，同比增長1.5%。在商品零售中，化妝品類、家用電器和音像器材類和文化辦公用品類是主要拖累項，分別同比下降14%、7.6%、8.5%。糧油、食品類同比增速超過10%。1—6月份，社會消費品零售總額24萬億元，同比增長3.7%。其中，除汽車以外的消費品零售額21萬億元，增長4.1%。

6月份規模以上工業增加值同比實際增長5.3%。6月份，採礦業增加值同比增長4.4%，製造業增長5.5%，電力、熱力、燃氣及水生産和供應業增長4.8%。分行業看，6月份，41個大類行業中有35個行業增加值保持同比增長。化學原料和化學製品製造業、有色金屬冶煉和壓延加工業、鐵路、船舶、航空航太和其他運輸設備製造業、電腦、通信和其他電子設備製造業是主要推動項，分別同比增長9.2%、10.2%、13.1%、11.3%。港股方面，恒生指數短期回調，暫時缺乏上升動力，預計將繼續於16,900 – 17,900點之間波動。

行業方面， 內地銀行擴表動能仍有韌性，兼具吸引的股息率，投資者可多加留意。

建設銀行（939.HK）第一季度營業收入為2009億元人民幣，同比下降3%。淨利潤為869億元，同比下降2.5%。3月末總資產、貸款、存款同比增速分別為7.5%、11.1%、6.9%，規模持續增長但增速有所放緩。一季度新增貸款主要為公司貸款貢獻。建設銀行繼續做實做深“五篇大文章”，3月末科技貸款、綠色貸款、普惠金融貸款餘額分別達1.80萬億元、4.45萬億元、3.28萬億元。1-3月淨息差為1.57%，較2023年下降13bp，主要由資產端拖累。

2024年第一季度，建設銀行資產品質保持穩健。3月底，該行不良貸款率為1.36%，低於2023年12月底的1.37%。不良貸款撥備率為238.2%，而2023年為239.9%。建設銀行業績穩定，派息也維持較高水準。2023財年共派息0.4元每股，股息率為8.2%。建議可於HK$5.15買入，上望HK$6.00，HK$4.95止蝕。

農業銀行（1288.HK）第一季度營業收入為1861億元，同比下降1.70%。淨利潤為703億元，同比下降1.63%。3月末總資產、貸款、存款增速分別為14.5%、12.9%、12.2%，總資產增速位居大行第一，擴表動能強勁。

1-3月淨息差為1.44%，較2023年下降16bp。推測息差邊際下行主要由於資產端受存量貸款重定價、房貸利率調整，以及5年期以上LPR再次下調等因素影響。3月末活期存款占比41.9%，較上年末下行1pct。24Q1利息淨收入同比下降0.7%，增速較2023年增加2.3個百分點。3月末縣域貸款/縣域存款分別較2023年末增長7.1%/7.2%，縣域金融業務穩步拓張。重點領域方面，3月末製造業貸款/綠色貸款/普惠金融貸款分別較2023年末增長12.7%/18.9%/22.6%，支援實體力度加碼。農業銀行派息穩定，股息率吸引。全年派息合計每股0.23元，收益率接近7.6%。建議可於HK$3.25買入，上望HK$3.75，HK$3.10止蝕。