美国五月零售销售额表现平淡

由于高利率和通胀持续对消费者造成压力，5 月份零售额增长速度低于预期。美国商务部公布的数据显示，5月份零售销售额环比增长0.1%，低于市场预期，略好于4月份修正后的0.2%的降幅。剔除汽车销售后的核心零售销售额环比下跌0.1%。加油站销售额领跌，环比下降2.2%。家具和家居用品店的销售额也落后，下降了1.1%。与此同时，体育用品和爱好商店的销售额涨幅最大，环比增长2.8%。在线商店收入增长0.8%，而酒吧和餐馆收入下降0.4%。服装和配饰店的销售额增长了0.9%，而电子产品和家电店的销售额增长了0.4%。但建筑材料和园艺用品业务下降了0.8%。

强劲的就业市场和不断上涨的工资刺激了家庭支出，尽管通胀有所缓解，但面对不断上升的信贷成本和仍然高企的通胀，支出仍然不稳定。美股方面，标指保持稳定上升趋势，我们料S&P500指数于5,300-5,600点之间上落。

行业方面, 中长期医药行业具备较高的成长增速和较大的市场空间，投资者宜留意相关企业。

礼来（LLY.US）第一季度实现收入稳健的同比增长，主要受到Mounjaro和Zepbound销售强劲的带动下。2024年第一季度收入同比增长26%至88亿美元，主要得益于销量增长16%和价格上涨10%。销量增长主要受到Mounjaro、Zepbound、Verzenio和Jardiance的带动。净收入为22亿美元，同比增长67%。第一季度毛利同比增长33%至70.9亿美元。毛利率为80.9%，增加4.3个百分点。

分产品来看，Mounjaro收入达到18.1亿美元，同比增长218%。Trulicity收入同比下降26%至14.6亿美元，主要由于供应限制导致销量下降。Verzenio收入同比增长40%至10.5亿美元。Zepbound收入为5.2亿美元。Zepbound的销量增长与供应量增长有关。由于Mounjaro和Zepbound表现强劲，且公司生产扩张的确定性高，管理层将2024财年收入预期上调20亿美元，至424亿美元至436亿美元之间。建议可于US$857买入，上望US$999，US$822止蚀。

诺和诺德（NVO.US）2024年第一季度净销售额达650亿丹麦克朗。营业利润同比增长27%至318亿丹麦克朗。净利润达254亿丹麦克朗。分业务来看，糖尿病和肥胖症业务销售额同比增长25%至610亿丹麦克朗，主要得益于GLP-1糖尿病相关药品销售额增长30%和肥胖症业务销售额增长41%至110亿丹麦克朗。罕见病销售额同比下降4%。

2024年第一季度，诺和诺德成功完成了索马鲁肽1.0毫克的FLOW肾脏结果试验。此外，Wegovy在美国获批用于降低超重或肥胖且已确诊心血管疾病患者的心血管风险，适用范围进一步扩张。每周一次的胰岛类似物icodec Awiqli获得欧盟上市批准。展望未来，管理层预计销售额增长19-27%，营业利润增长预计在22-30%之间。建议可于US$138买入，上望US$160，US$132止蚀。