美國五月零售銷售額表現平淡

由於高利率和通脹持續對消費者造成壓力，5 月份零售額增長速度低於預期。美國商務部公佈的資料顯示，5月份零售銷售額環比增長0.1%，低於市場預期，略好於4月份修正後的0.2%的降幅。剔除汽車銷售後的核心零售銷售額環比下跌0.1%。加油站銷售額領跌，環比下降2.2%。傢俱和家居用品店的銷售額也落後，下降了1.1%。與此同時，體育用品和愛好商店的銷售額漲幅最大，環比增長2.8%。線上商店收入增長0.8%，而酒吧和餐館收入下降0.4%。服裝和配飾店的銷售額增長了0.9%，而電子產品和家電店的銷售額增長了0.4%。但建築材料和園藝用品業務下降了0.8%。

強勁的就業市場和不斷上漲的工資刺激了家庭支出，儘管通脹有所緩解，但面對不斷上升的信貸成本和仍然高企的通脹，支出仍然不穩定。美股方面，標指保持穩定上升趨勢，我們料S&P500指數於5,300-5,600點之間上落。

行業方面, 中長期醫藥行業具備較高的成長增速和較大的市場空間，投資者宜留意相關企業。

禮來（LLY.US）第一季度實現收入穩健的同比增長，主要受到Mounjaro和Zepbound銷售強勁的帶動下。2024年第一季度收入同比增長26%至88億美元，主要得益於銷量增長16%和價格上漲10%。銷量增長主要受到Mounjaro、Zepbound、Verzenio和Jardiance的帶動。淨收入為22億美元，同比增長67%。第一季度毛利同比增長33%至70.9億美元。毛利率為80.9%，增加4.3個百分點。

分產品來看，Mounjaro收入達到18.1億美元，同比增長218%。Trulicity收入同比下降26%至14.6億美元，主要由於供應限制導致銷量下降。Verzenio收入同比增長40%至10.5億美元。Zepbound收入為5.2億美元。Zepbound的銷量增長與供應量增長有關。由於Mounjaro和Zepbound表現強勁，且公司生產擴張的確定性高，管理層將2024財年收入預期上調20億美元，至424億美元至436億美元之間。建議可於US$857買入，上望US$999，US$822止蝕。

諾和諾德（NVO.US）2024年第一季度淨銷售額達650億丹麥克朗。營業利潤同比增長27%至318億丹麥克朗。淨利潤達254億丹麥克朗。分業務來看，糖尿病和肥胖症業務銷售額同比增長25%至610億丹麥克朗，主要得益於GLP-1糖尿病相關藥品銷售額增長30%和肥胖症業務銷售額增長41%至110億丹麥克朗。罕見病銷售額同比下降4%。

2024年第一季度，諾和諾德成功完成了索馬魯肽1.0毫克的FLOW腎臟結果試驗。此外，Wegovy在美國獲批用於降低超重或肥胖且已確診心血管疾病患者的心血管風險，適用範圍進一步擴張。每週一次的胰島類似物icodec Awiqli獲得歐盟上市批准。展望未來，管理層預計銷售額增長19-27%，營業利潤增長預計在22-30%之間。建議可於US$138買入，上望US$160，US$132止蝕。